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宏觀調控需因震災提高容忍度

2008-05-15 作者:馬紅漫來源:新京報

    四川汶川縣的突發地震災害牽動著所有國人的心，而此次地震災害的經濟影響也成為市場各方關注的焦點。證券市場作為宏觀經濟的晴雨表，在地震災害出現后，盡管行情不乏震蕩波動，但是“三連陽”的K線組合，以及地震涉及的川渝地區上市公司股價的強勢表現，都足以表明投資者對未來經濟大勢的樂觀判斷。
    盡管巨大的自然災害造成了重大的人員傷亡和財產損失，但是這并不會改變中國經濟持續穩定健康發展的大趨勢。受災地區在全國經濟總量中所占比重不大。四川省并非國家的工業中心，其在國內生產總值中所占比例不到4%，而來自四川省的工業生產總值也只占到全國總額的2.5%；對于外貿出口而言，因四川本身地處內陸，總量影響也不算大。與年初的雨雪冰凍災害不同，受地震災害直接影響的面積范圍較小，這從14日川渝相關上市公司公告中可以看出，多數上市公司的經營均未受到大的影響。
    顯然，證券市場近期的走勢已經把這些因素全部汲取，特別是受災地區上市公司股價的集體強勢表現，更在一定程度上緩解了市場因地震而產生的擔憂情緒。
    然而，單純從市場投資風險的角度看，部分災區上市公司過于強勁的表現也需要給予警惕。比如某些上市公司已經明確表示，地震對公司經營有一定影響，但是其股價甚至封在漲停板，非理性炒作的氣氛非常明顯。對此，投資者須秉持謹慎的態度。
    值得一提的是，從國家宏觀政策調控的角度講，也需要針對突發自然災害做出適時適當的微調，特別是要對于相關經濟數據和現象做出一定的“政策容忍”。就以剛剛公布的4月份金融數據看，4月份信貸投放一改前三個月增幅回落的走勢，反而較去年同期多增了419億元。有分析人士據此推斷，緊縮貨幣政策面臨更加嚴峻的考驗，預計進一步強力緊縮的貨幣政策或將出臺。事實上，這樣的簡單推理并不理性。從時間點看，4月份是二季度信貸投放開始的第一個月度，在目前按季度調控信貸規模的政策下，每季度的第一個月出現信貸反彈屬于正常現象。此外，2月份集中爆發的雨雪冰凍災害，因春節假期等因素，在3月份逐步進入到重建高峰期，至4月份其乘數擴散效應才會擴大顯現。如果把雨雪冰凍災害后重建，視為是經濟健康發展的必然過程，那么調控政策就必須對相關數據的放大給予適當的容忍。
    反觀此次地震災害也是如此。剛性爆發的物資需求和固定資產投入，或將在一定程度上影響全國或者相關省市的經濟指標，但是只有始終堅持透過數字看實質的原則，才能夠實事求是地判斷經濟問題的實質，繼而準確地把控政策方向并選擇正確的調控措施。從這個意義上講，地震災害帶來的經濟威脅并不可怕，可怕的是拘泥于數字本身的僵化思維。

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