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依靠鋼鐵出口大國(guó)的優(yōu)勢(shì)，鋼材期貨可以增強(qiáng)我國(guó)在鋼材貿(mào)易中的定價(jià)影響力，提高我國(guó)鋼鐵工業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。
2月19日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布，已批準(zhǔn)上海期貨交易所開展線材和螺紋鋼期貨交易，至此，鋼材期貨這一“重量級(jí)”期貨品種將正式面世。
當(dāng)日，上期所就兩類鋼材期貨合約征求意見。征求意見稿顯示，兩類鋼材期貨的漲跌停板限制均為5%，而最低交易保證金為合約價(jià)值的7%。
一位參與鋼材期貨合約設(shè)計(jì)的人士稱，鋼材期貨品種的設(shè)計(jì)受到去年十月我國(guó)期貨市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的影響，整體思路是“要充分考慮到波動(dòng)幅度的承受能力”。
嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)
“相關(guān)部門在擬定交易、結(jié)算和交割制度時(shí)更趨向嚴(yán)格，在梯度保證金制度、漲跌停板制度、持倉(cāng)限額制度等風(fēng)險(xiǎn)控制措施方面也將與其他期貨品種有所不同。”前述參與合約設(shè)計(jì)的人士說。
征求意見稿顯示，兩類鋼材期貨標(biāo)準(zhǔn)合約均設(shè)定10噸/手，每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為5%，最后交易日為合約交割月份的15日(遇法定假日順延)，最小的交割單位為300噸；交割倉(cāng)庫(kù)由交易所指定。
同時(shí)，用于實(shí)物交割的線材和螺紋鋼，應(yīng)當(dāng)是交易所注冊(cè)的品牌。具體的注冊(cè)品牌和升貼水標(biāo)準(zhǔn)，將由交易所另行規(guī)定并公告。而具體交割可采用廠庫(kù)交割和品牌交割，但均須期交所指定。
前述人士介紹，根據(jù)前期討論，可能成為線材指定交收品牌有：寶鋼、首鋼、唐鋼、鞍鋼、環(huán)光、馬鋼、沙鋼等。受此消息影響，近期鋼鐵板塊走勢(shì)不俗。
值得注意的是，將上市的此兩類鋼材期貨也將采取梯度保證金制度。征求意見稿里規(guī)定了最低保證金比例是7%。“討論時(shí)定的遞增比例是7%、9%、12%。”前述人士解釋說，一般而言，當(dāng)市場(chǎng)某項(xiàng)合約持倉(cāng)達(dá)到一定規(guī)模時(shí)梯度增加保證金，以及當(dāng)市場(chǎng)某項(xiàng)合約價(jià)格同一方向連續(xù)變動(dòng)兩個(gè)停板時(shí)增加保證金，以控制風(fēng)險(xiǎn)避免穿倉(cāng)。
對(duì)于此兩類鋼材期貨，具體規(guī)定是：1個(gè)停板時(shí)保證金比例調(diào)整為9%，2個(gè)停板時(shí)調(diào)整為12%，此時(shí)不分漲停或跌停，“漲停時(shí)為避免對(duì)手方穿倉(cāng)，規(guī)則要保證整個(gè)市場(chǎng)的穩(wěn)定”。
而在持倉(cāng)量限額方面，也將會(huì)有更明確的約束，“鋼材的量比較大，因此限額會(huì)比銅大得多，因?yàn)橛猩饘俚娜萘扛 薄?/P>
五項(xiàng)優(yōu)勢(shì)
實(shí)際上，一直以來，鋼材價(jià)格波動(dòng)較大，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較為明顯。鋼材生產(chǎn)、貿(mào)易和消費(fèi)企業(yè)缺乏權(quán)威的價(jià)格信號(hào)來指導(dǎo)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)，也無法規(guī)避價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
“通過鋼材期貨交易市場(chǎng)的建立，可使其經(jīng)濟(jì)功能逐步發(fā)揮，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供服務(wù)。”一位證監(jiān)會(huì)人士說，開展鋼材期貨交易可實(shí)現(xiàn)五項(xiàng)優(yōu)勢(shì)，一是有助于形成鋼材現(xiàn)貨與期貨有機(jī)結(jié)合的市場(chǎng)體系，規(guī)范和完善鋼材流通市場(chǎng)。
上市鋼材期貨呼聲已久，而鋼材分類多樣，規(guī)模復(fù)雜，品種繁多。經(jīng)過認(rèn)真研究和深入調(diào)研，根據(jù)現(xiàn)貨市場(chǎng)的實(shí)際情況和期貨合約設(shè)計(jì)的技術(shù)要求，確定了通用性強(qiáng)、流通量大的線材和螺紋鋼作為鋼材期貨合約的交易標(biāo)的。
前述人士表示，開展鋼材期貨，還可以逐步優(yōu)化鋼材價(jià)格形成機(jī)制，指導(dǎo)鋼鐵上下游企業(yè)合理安排生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)，幫助政府部門及時(shí)、準(zhǔn)確地把握市場(chǎng)變化趨勢(shì)，及早采取調(diào)控措施，保障資源的合理配置和市場(chǎng)的供求平衡。
第三，鋼材期貨可以為鋼鐵生產(chǎn)、貿(mào)易和消費(fèi)企業(yè)提供低成本、高效率的風(fēng)險(xiǎn)控制手段，提高企業(yè)管理水平，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)鋼鐵行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展。
第四是通過品牌注冊(cè)的方式，吸引和鼓勵(lì)規(guī)模領(lǐng)先、技術(shù)先進(jìn)、環(huán)保達(dá)標(biāo)的鋼鐵企業(yè)將產(chǎn)品注冊(cè)為交割品種，促進(jìn)鋼鐵工業(yè)健康有序發(fā)展，切實(shí)貫徹落實(shí)《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》。
最后，依靠鋼鐵出口大國(guó)的優(yōu)勢(shì)，鋼材期貨可以增強(qiáng)我國(guó)在鋼材貿(mào)易中的定價(jià)影響力，提高我國(guó)鋼鐵工業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。
而在《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》中，明確提出了“盡快推出適應(yīng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的鋼材等商品期貨新品種”的重要戰(zhàn)略部署。
“中國(guó)證監(jiān)會(huì)將在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可控、可測(cè)、可承受的前提下，按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定批準(zhǔn)上期所盡早掛牌鋼材期貨合約，并指導(dǎo)和督促上期所根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展情況，逐步完善鋼材期貨品種體系。”前述證監(jiān)會(huì)人士說。 |