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　　4月15日，財(cái)政部公布57個(gè)亞投行意向創(chuàng)始成員國(guó)名單，并表示各方目前正在商定章程草案，將于今年6月底前簽署章程。雖然具體籌資、放貸等運(yùn)營(yíng)細(xì)節(jié)尚未明確，但接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的多位專家表示，亞投行的資金杠桿率在十倍以上，將撬動(dòng)至少上萬億社會(huì)資本。亞投行的資本運(yùn)作路線圖正逐漸浮出水面，發(fā)債、組織銀團(tuán)、對(duì)接基金、與世行等機(jī)構(gòu)合作、作為資金擔(dān)保方吸引社會(huì)資本等都是可能的籌資方式，而在投資時(shí)則尤其需要關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)建立良性項(xiàng)目篩選機(jī)制。

57個(gè)亞投行意向創(chuàng)始成員國(guó)名單

　　2014年10月24日，亞洲21個(gè)首批意向創(chuàng)始成員國(guó)財(cái)長(zhǎng)和授權(quán)代表在北京簽約，共同決定成立亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行。
　　截至2015年4月15日，3月31日前提交加入申請(qǐng)的國(guó)家均已經(jīng)通過多邊征求意見的程序，正式成為亞投行意向創(chuàng)始成員國(guó)。亞投行意向創(chuàng)始成員國(guó)共有57個(gè)，其中域內(nèi)國(guó)家37個(gè)、域外國(guó)家20個(gè)，涵蓋亞洲、大洋洲、歐洲、拉美、非洲等五大洲。
　　財(cái)政部副部長(zhǎng)史耀斌15日在答記者問時(shí)表示，雖然接收意向創(chuàng)始成員國(guó)已經(jīng)截止，但今后仍會(huì)繼續(xù)吸收新成員加入。各方在今后的章程談判和磋商中，將就吸收新成員的程序和規(guī)則等作出安排。
　　根據(jù)亞投行籌建工作計(jì)劃，各方將于今年4月底和5月底分別在北京和新加坡舉行籌建亞投行第四次和第五次首席談判代表會(huì)議，商定亞投行章程草案，并于6月底前簽署章程。經(jīng)成員批準(zhǔn)生效后，亞投行將于年底前正式成立。亞投行將設(shè)立理事會(huì)、董事會(huì)和管理層三層管理架構(gòu)，并將建立有效的監(jiān)督機(jī)制，確保決策的高效、公開和透明。
　　中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)宗良在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“57個(gè)意向創(chuàng)始成員國(guó)遠(yuǎn)超當(dāng)初預(yù)期，顯示出國(guó)際社會(huì)對(duì)亞投行的支持，以及對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和亞洲區(qū)域發(fā)展前景的期待。”
　　宗良認(rèn)為，下一步確定亞投行的章程非常重要。“亞投行應(yīng)認(rèn)真研究現(xiàn)有國(guó)際性機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，章程要體現(xiàn)高標(biāo)準(zhǔn)、高效率的原則，要發(fā)揮中國(guó)在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)。”

　　運(yùn)行　發(fā)債和組銀團(tuán)或?yàn)榛I資主渠道

　　按照最初的計(jì)劃，亞投行的資本規(guī)模將為1000億美元，初始認(rèn)繳資本目標(biāo)為500億美元，中國(guó)出資50%。這些資金將分期認(rèn)繳，一期實(shí)繳資本金為初始認(rèn)繳目標(biāo)的10%，即50億美元，其中中國(guó)出資25億美元。
　　多位接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的專家表示，亞投行初期的資本規(guī)模并不是很大，而且未來亞投行的投資也不會(huì)僅限于1000億的資本金，而會(huì)通過多種方式在全球籌集資金用于投資，同時(shí)也會(huì)撬動(dòng)大量社會(huì)資本參與投資。“亞投行1000億資本金，杠桿率至少在十倍以上，也就意味著亞投行未來將撬動(dòng)至少上萬億的社會(huì)資本。如果亞投行未來發(fā)展順利、投資效果好，撬動(dòng)的社會(huì)資金規(guī)模會(huì)更大。”宗良告訴記者。
　　談及亞投行未來的籌資方式，暨南大學(xué)國(guó)際商學(xué)院副院長(zhǎng)孫華妤告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者：“基礎(chǔ)設(shè)施投資期限長(zhǎng)、規(guī)模大，亞投行不會(huì)完全用資本金投資。就像銀行一樣，不可能只靠資本金運(yùn)營(yíng)，需要引入其他資金來源。”多位專家表示，發(fā)債、組織銀團(tuán)、對(duì)接基金、與世行等機(jī)構(gòu)合作、作為資金擔(dān)保方吸引社會(huì)資本等都是可以操作的選項(xiàng)。
　　宗良表示：“亞投行作為國(guó)際性金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)可以獲得高信用評(píng)級(jí)，在全球范圍內(nèi)籌集資金可能性較大。籌集的資金不一定是美元，可以考慮歐元，也可以是人民幣。”
　　業(yè)內(nèi)人士吳之雄也認(rèn)為，長(zhǎng)期來看，亞投行肯定要通過發(fā)債等方式籌集資金。不過他認(rèn)為，亞投行如果出境發(fā)美元債，最初可能略受影響。“亞投行的評(píng)級(jí)會(huì)考慮中國(guó)因素，目前中國(guó)評(píng)級(jí)比美國(guó)、日本偏低，因此發(fā)債成本可能比世行、亞行等機(jī)構(gòu)略高一些。”他表示。
　　此外，孫華妤認(rèn)為，組織銀團(tuán)也是重要的籌資方式。“比如由亞投行做牽頭銀行，其他商業(yè)性銀行參與進(jìn)來，和現(xiàn)在商業(yè)貸款的形式差不多。”孫華妤介紹道，“根據(jù)項(xiàng)目大小、回收期長(zhǎng)短、盈利高低的不同，各個(gè)銀行間的資金比例不固定，項(xiàng)目吸引外部資金的多少也會(huì)有所不同。”
　　除了各種直接籌資方式，間接撬動(dòng)社會(huì)資本投資也是亞投行發(fā)揮資本力量的方式。宗良認(rèn)為，通過亞投行投資部分項(xiàng)目，可以撬動(dòng)社會(huì)資金參與。“比如某項(xiàng)目30%的投資來自亞投行，或許可以帶動(dòng)其他金融機(jī)構(gòu)、民間資本參與另外70%的投資。”
　　“帶動(dòng)社會(huì)資本進(jìn)入，也可能有另外的形式。”孫華妤告訴記者，“比如社會(huì)資金進(jìn)入某項(xiàng)目，由亞投行資金做擔(dān)保，如果社會(huì)資金虧了，亞投行承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任。”
　　另外還有一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，亞投行的融資成本應(yīng)該會(huì)對(duì)社會(huì)資本有一定程度的擠出效應(yīng)。“不過，不排除一些收益性較高的項(xiàng)目能夠吸引較多社會(huì)資本。”

　　風(fēng)險(xiǎn)　建立良好項(xiàng)目篩選機(jī)制

　　對(duì)于這家已具雛形的區(qū)域性銀行未來的投資方向，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行多邊臨時(shí)秘書處秘書長(zhǎng)金立群曾透露說，未來亞投行貸款將發(fā)放給亞洲發(fā)展中國(guó)家，其投資方向?qū)⑤^為寬泛，面對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施和其他生產(chǎn)性投資，無論是能源、電力還是公路鐵路、港口等都可以涉及。作為一家按商業(yè)性原則運(yùn)作的機(jī)構(gòu)，將實(shí)行嚴(yán)格的國(guó)際管理標(biāo)準(zhǔn)，不會(huì)有政治性貸款或優(yōu)惠貸款等。
　　國(guó)家開發(fā)銀行董事長(zhǎng)胡懷邦此前表示，亞投行是開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)，它以商業(yè)化的方式實(shí)現(xiàn)國(guó)家和地區(qū)的發(fā)展目標(biāo)。要實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)的可持續(xù)性，就需要有財(cái)務(wù)平衡性。項(xiàng)目的選擇，既要符合這個(gè)國(guó)家或地區(qū)的發(fā)展目標(biāo)，同時(shí)還要實(shí)行商業(yè)化運(yùn)作，堅(jiān)持保本微利的原則。
　　多位專家認(rèn)為，在投資中要關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，建立良好的項(xiàng)目篩選機(jī)制，對(duì)亞投行的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展十分重要。
　　中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院學(xué)者韓立群表示：“作為政府間的開發(fā)性融資機(jī)構(gòu)，開發(fā)銀行有必要對(duì)貸款進(jìn)行全方位評(píng)估，不然放出去的款都是壞賬，最后連資本金都賠掉，貸款能力受限，就沒有什么影響力了。”他建議，亞投行要建立貸款評(píng)估機(jī)制，嚴(yán)格審查貸款的發(fā)放、使用和回收。這將是一個(gè)系統(tǒng)工程，亞投行在成立之初恐怕不具備完善的評(píng)估能力，短期內(nèi)可能要借助第三方，未來可著手建立自己的評(píng)估機(jī)構(gòu)。
　　專家建議，亞投行未來要注意選擇優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目投資，形成良性競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制和篩選機(jī)制。孫華妤告訴記者：“亞投行的投資主要針對(duì)亞洲，尤其是亞洲的發(fā)展中國(guó)家，這些國(guó)家在經(jīng)濟(jì)體制、法律制度等方面或多或少有一定缺陷，如果在選擇項(xiàng)目上出現(xiàn)失誤，可能會(huì)帶來較大損失。”
　　此外專家還建議，無論是針對(duì)政府和企業(yè)，還是針對(duì)不同發(fā)展階段的國(guó)家，亞投行都需要進(jìn)行市場(chǎng)細(xì)分。“亞洲一些國(guó)家的港口、公路、鐵路乃至機(jī)場(chǎng)都由私人企業(yè)建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和維護(hù)，亞投行如果只跟政府聯(lián)系，可能沒辦法實(shí)現(xiàn)資金的高效利用，甚至找不到貸款人。同時(shí)，亞洲地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建材和服務(wù)提供商也有不少私企，要進(jìn)行貸款評(píng)估不能只跟政府打交道。”韓立群表示：“另外，亞洲有高收入國(guó)家（日本、新加坡等），中等收入國(guó)家（泰國(guó)、印尼等），也有極端不發(fā)達(dá)的“重債窮國(guó)”（如阿富汗），針對(duì)不同發(fā)展階段的國(guó)家進(jìn)行投資開發(fā)，需要實(shí)行差異化的標(biāo)準(zhǔn)。”