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　　隨著“豬周期”的來臨，市場很快感受到通脹“帶頭大哥”的影響力。在豬肉價格上漲的推動下，7月CPI漲幅升至9個月新高。而接下來幾個月預計CPI還會繼續攀升。

　　隨著“豬周期”的來臨，市場很快感受到通脹“帶頭大哥”的影響力。在豬肉價格上漲的推動下，7月CPI漲幅升至9個月新高。而接下來幾個月預計CPI還會繼續攀升。

　　不過，分析人士指出，CPI全年漲幅仍會大大低于全年3%的通脹控制目標，通脹溫和運行為貨幣政策寬松預留了很大的空間。

　　國家統計局9日公布數據顯示，7月份CPI同比上漲1.6%，漲幅比上月擴大0.2個百分點，創下9個月以來新高。與此同時，7月CPI環比增速也從上月的零增長轉為正增長0.3%。

　　國家統計局城市司高級統計師余秋梅對此分析認為，豬肉和旅游價格上漲是CPI環比上漲的主因。

　　“前期豬肉價格較低，養殖戶積極性不高，生豬存欄量減少，豬肉供應緊張，價格連續第三個月恢復性上漲，7月份環比上漲9.9%，影響CPI環比上漲約0.30個百分點。” 余秋梅指出。

　　最近豬肉價格最近反彈明顯，市場擔心可能會帶動CPI進入新的一輪“豬周期”，并給央行后續貨幣政策寬松確實會造成兩難。

　　對此，摩根士丹利華鑫證券宏觀經濟研究主管章俊對上證報記者表示，“7月份之后CPI會持續攀升，在今年年底可能會突破2.5%，逼近3%。但全年CPI會在1.8-2%左右。按照我們對豬肉價格的預測，不會對實現今年的通脹目標造成威脅，因此央行不必也不會為此做出政策的調整。”

　　其實，從目前情況來看，并不存在通脹壓力，反而存在通縮壓力。這一點從PPI數據就可以體現。

　　統計局數據顯示，7月PPI同比增速從上個月的-4.8%進一步擴大至-5.4%，創下五年半以來新低，而且環比增速也繼續惡化，降幅從上個月-0.4%擴大至-0.7%。

　　中信建投證券就此在研報中直言，“未來中國經濟面臨的最大風險是通縮風險而不是通脹風險。”

　　在分析PPI降幅擴大的原因時，交行金融研究中心高級研究員劉學智提到兩點：一是大宗商品及國際油價下跌帶來輸入性通縮；二是經濟運行疲弱以及去產能壓力導致需求端持續低迷。劉學智認為，未來PPI同比跌幅有收窄的可能性。

　　在通脹溫和、經濟企穩基礎尚不牢固的大背景下，市場普遍預期，貨幣政策寬松的基調不會變，但下一步財政政策會發揮更為積極的作用。