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　　降準(zhǔn)終于來了，隨之而來的還有降息。央行昨日宣布，自今日起降息0.25個(gè)百分點(diǎn)，并從9月6日起降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，此外，為進(jìn)一步增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)支持“三農(nóng)”和小微企業(yè)的能力，額外降低縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用社和村鎮(zhèn)銀行等農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，額外下調(diào)金融租賃公司和汽車金融公司準(zhǔn)備金率3個(gè)百分點(diǎn)。

　　央行此時(shí)打出“雙降”牌，自然會讓人聯(lián)想到與近期金融市場的大幅動蕩有關(guān)。央行相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)增長仍存在下行壓力，全球金融市場近期也出現(xiàn)較大波動，需要更加靈活地運(yùn)用貨幣政策工具，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

　　據(jù)民生證券研究院執(zhí)行院長管清友估算，7月、8月外匯占款流出量可能高達(dá)萬億元，本次降準(zhǔn)釋放的流動性規(guī)模約為6000~7000億元，加上此前央行通過中期借貸便利和公開市場操作凈投放，基本對沖外匯占款減少的量。

　　“因此，從此次降準(zhǔn)釋放的流動性規(guī)模看，對沖基礎(chǔ)貨幣缺口意圖更為明確，并未主動釋放過多的流動性。”管清友說。

　　實(shí)際上，央行降準(zhǔn)并不讓市場感到意外，超出預(yù)期的則是降息。南方基金首席策略分析師楊德龍認(rèn)為，市場預(yù)期降息的很少，現(xiàn)在“雙降”大大超出市場預(yù)期，體現(xiàn)了中央對經(jīng)濟(jì)和股市的呵護(hù)態(tài)度。由于擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)增速下滑，近期全球股市大跌，在破3000點(diǎn)“雙降”，比上次4000多點(diǎn)“雙降”對股市的刺激效果要好。

　　央行方面則解釋稱，7月金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均利率為5.97%，自2011年以來首次回落至6%以下，社會融資成本高問題得到有效緩解。雖然近兩個(gè)月CPI略有回升，但主要是受豬肉價(jià)格明顯上漲等結(jié)構(gòu)性因素影響，總體物價(jià)水平仍處于歷史低位，也為再次使用價(jià)格工具進(jìn)一步促進(jìn)降低社會融資成本提供了條件。

　　更為重要的是，利率市場化的進(jìn)程幾近完成。央行昨日同時(shí)宣布，放開一年期以上（不含一年期）定期存款的利率浮動上限，活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮動上限不變。

　　對于為何只放開一年期以上定期存款利率浮動上限？央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，該步驟體現(xiàn)了按照“先長期、后短期”的基本順序漸進(jìn)式放開存款利率上限的改革思路。從國際經(jīng)驗(yàn)看，這樣有利于培育和鍛煉金融機(jī)構(gòu)的自主定價(jià)能力，也有利于穩(wěn)定金融機(jī)構(gòu)的存款付息率和整體籌資成本，促進(jìn)降低社會融資成本。

　　中金公司研報(bào)認(rèn)為，今年M2增速至少應(yīng)達(dá)到13%，才能為放緩的經(jīng)濟(jì)增長提供足夠的支撐。在經(jīng)濟(jì)迎來較持續(xù)的復(fù)蘇之前，貨幣政策仍需維持寬松態(tài)勢，除去此次降準(zhǔn)外，年內(nèi)至少還應(yīng)再降100個(gè)基點(diǎn)。