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　　國家統計局27日發布，9月規模以上工業企業實現利潤總額5357.8億元，同比下降0.1%，降幅比8月收窄8.7個百分點。1至9月，全國規模以上工業企業實現利潤總額43032.4億元，同比下降1.7%，降幅比1至8月收窄0.2個百分點。

　　根據統計局分析，降幅收窄的原因主要是成本下降。首先，8月末人民銀行下調了金融機構人民幣存貸款基準利率和存款準備金率，9月中旬又決定實施平均法考核存款準備金，再加上匯兌損失比8月明顯減少，導致9月規模以上工業企業財務費用增長明顯放緩，同比僅增長1.9%，增速比8月回落22個百分點。其次，去年9月，部分油氣田企業改變石油特別收益金核算列支方式，使營業稅金及附加大幅增加，對今年形成較高基數。受此影響，今年9月，企業營業稅金及附加同比下降9.9%，營業稅金及附加較8月的同比增長3.3%大幅減少。再次，原材料購進價格降幅加大，企業購買原材料的成本較產成品銷售價格相對下降。9月原材料購進價格同比下降6.8%，降幅比8月擴大0.2個百分點；而PPI同比下降5.9%，降幅與8月持平。

　　以上數據印證了早些時候一些機構“四季度經濟能夠出現階段性企穩”的預測，為四季度制造業的階段性企穩提供了一個比較有利的基礎。從大的方面看，利好制造業企穩的因素主要有兩個方面：首先，盡管GDP增速在四季度能否較去年同期回升仍然需要進一步的觀察，但是環比好轉的跡象已經出現。一般意義上講，經濟增長回升會帶動總需求增加，進而導致制造企業主動補庫存行為增加。其次，隨著美國加息可能性的降低，國際大宗商品價格有所企穩，國內總需求持續增長可能帶來企業去庫存壓力相對下降，這都有利于PPI降幅收窄，進而維持工業企業利潤回暖。

　　當然，預判制造業下一步能否真正企穩，還要考慮其他因素的相互作用。比如三季度GDP同比增長6.9%，好于預期，從生產端看，主要是服務業的增加值好于市場一般判斷。這表明，即使四季度經濟確實企穩甚至回升，更多的貢獻也料將來自于服務業，相應地，經濟企穩帶來的需求增長也將讓服務業首先受益。此外，受生產資料購置、前端庫存儲備、后端庫存消化等多因素影響，PPI對工業企業的作用往往要滯后一段時間，因此，工業價格的即期改善帶來的可能僅僅是短期利好。價格端更主要的變化在于，PPI負增長已經持續超過3年，上游利潤惡化開始向下游傳導。當前，采礦業利潤大幅下降幾乎成為常態，通用設備、專用設備、汽車等機械行業的效益也有轉差跡象。

　　在提振市場信心的同時，企業一定要更加關注前期經濟運行中積累的各種不利因素，采取針對性措施。比如年初以來的資金環境寬松促使工業企業加杠桿動作明顯，加劇了下半年生產經營困難。9月規模以上工業企業的主營業務收入多年來首次下降，同比下降0.5%，主營業務營業利潤下降了2.1%。另外從幾個關鍵實體經濟指標來看，9月全社會用電量4563億千瓦時，同比下降0.2%，比8月回落了2.1個百分點；全國鐵路完成貨運量2.7億噸，同比下降15.6%，降幅比8月進一步擴大了0.3個百分點。因此盡管出現了階段性企穩的一線曙色，預言工業真正企穩乃至回升，還為時尚早。