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　　截至22日，5月已發(fā)行4802.84億元地方債，已超出4月全月發(fā)行量逾1500億元，且為去年同期的近兩倍。與此同時(shí)，在債市整體表現(xiàn)偏弱的背景下，地方債發(fā)行成本趨于上行。市場人士指出，年內(nèi)待發(fā)行地方債規(guī)模仍不小，且短期內(nèi)債券利率下行無望，后續(xù)地方債發(fā)行量價(jià)齊升的局面可能還會(huì)持續(xù)。

　　發(fā)行速度明顯加快

　　5月22日，內(nèi)蒙古自治區(qū)和四川省分別招標(biāo)發(fā)行一批地方政府債。在這批債券完成招標(biāo)后，5月以來發(fā)行的地方債增至105支，發(fā)行總額達(dá)到4802.84億元，較4月全月的發(fā)行額3249.09億元還多出1553.75億元，且是去年同期發(fā)行額2417.62億元的近兩倍。

　　分周來看，5月第一周、第二周、第三周地方債發(fā)行額分別為353.81億元、1500.37億元、2437.16億元，顯示地方債發(fā)行節(jié)奏明顯加快。

　　“近期地方債發(fā)行規(guī)模加快，是地方債供給節(jié)奏恢復(fù)正常的表現(xiàn)，前期供給偏少可能與對地方債務(wù)資金核查有關(guān)?！敝行沤ㄍ蹲C券宏觀固收首席分析師黃文濤在接受中國證券報(bào)采訪時(shí)表示。

　　今年地方債發(fā)行開始的時(shí)間比較遲，2月最后一個(gè)交易日(28日)才定向發(fā)行第一批地方債;同時(shí)，今年前4月地方債發(fā)行規(guī)模整體偏小，1-4月地方債合計(jì)發(fā)行178只，發(fā)行總額為7994.14億元，同比下降60.43%。

　　發(fā)行成本不斷上升

　　值得注意的是，在地方債發(fā)行節(jié)奏加快的同時(shí)，地方債發(fā)行利率趨于上升。

　　據(jù)中國債券信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，5月22日，地方債3年、5年、7年、10年期招標(biāo)區(qū)間分別為3.65-4.38%、3.66-4.39%、3.7-4.44%、3.62-4.34%。昨日招標(biāo)結(jié)果顯示，此次內(nèi)蒙古招標(biāo)發(fā)行的3年、5年和7年期一般地方債中標(biāo)利率分別為4.43%、4.45%和4.52%，較投標(biāo)區(qū)間下限分別上浮78BP、79BP和82BP，創(chuàng)今年公開招標(biāo)地方債上浮點(diǎn)數(shù)新高。

　　昨日四川省招標(biāo)發(fā)行的3年、5年、7年和10年期一般債券中標(biāo)利率分別為4.29%、4.35%、4.44%、4.34%，分別高于招標(biāo)下限64BP、69BP、74BP、72BP;同時(shí)發(fā)行的3年、5年、7年和10年期專項(xiàng)債券中標(biāo)利率分別為4.38%、4.39%、4.44%、4.34%，分別高于招標(biāo)下限73BP、73BP、74BP、72BP。整體也明顯高于招標(biāo)下限。

　　進(jìn)一步看，自今年2月地方債啟動(dòng)發(fā)行以來，其票面利率整體趨于上升。數(shù)據(jù)顯示，今年2月、3月、4月地方債票面利率分別為3.3617%、3.5606%、3.5981%，5月以來的票面利率進(jìn)一步升至4.4135%。

　　“之前就是因?yàn)槿谫Y成本高不愿意發(fā)，現(xiàn)在覺得收益率下行無望了，肯定得發(fā)了?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士直言，近期地方債量價(jià)同升，在一定程度上也表明了債市總體趨弱的環(huán)境下，市場對未來走勢相對悲觀。