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近日召開的中央經濟工作會議，將防范化解重大風險列為今后3年決勝全面建成小康社會的三大攻堅戰(zhàn)之首。圍繞風險防范和化解，過去一年來相關部門出臺了系列政策文件，介入市場交易鏈條，干預風險形成過程，阻止風險無序聚集，取得了較好效果。但市場在適應管理風格轉換的同時，也存在諸多不適應的地方，需要通過有效引導，使市場和政府形成合作博弈，減少政策執(zhí)行層面摩擦，真正防控風險。
通常所謂監(jiān)管和被監(jiān)管之間的“貓鼠游戲”，屬于非合作博弈的典型表現(xiàn)。在利益和目標相互影響的非合作博弈中，如果只考慮自身利益的最大化，那么必然對其他參與方的利益產生負面影響。若這種博弈橫亙在市場與政府之間，摩擦成本不斷增大，勢必阻礙政策目標的實現(xiàn)。實際上，監(jiān)管者和被監(jiān)管者之間也存在合作空間，存在合作博弈選擇。合作博弈重視合作后的收益分配，將使博弈雙方均受益，不會產生“誰受損、誰受益”問題。現(xiàn)實生活中，市場與政府之間大多處于非合作博弈和合作博弈之間，非合作博弈并不常見。應該看到，防控風險既是監(jiān)管目標，也是被監(jiān)管者的底線要求，市場與政府能形成最大公約數。類似防控風險而產生監(jiān)管與被監(jiān)管之間的博弈，完全有可能被納入合作博弈的范疇，這就需要監(jiān)管者能夠有效引導市場形成良性預期，推動被監(jiān)管者順應監(jiān)管政策導向自發(fā)調整，成為防控風險主體。
但現(xiàn)實中，推動市場與政府形成防風險的合作博弈并非易事。市場運行有其自身邏輯，市場已經累積了足夠力量，市場主體道德風險高企，如此種種都可能會改變博弈格局和力量，增加博弈的非合作成分。在防控風險過程中，部分市場主體往往會漠視現(xiàn)實風險，認為“這次不一樣”，從而主觀上拒絕調整，客觀上也不愿意放棄風險收益，寄希望于監(jiān)管會網開一面，卻明顯背離了監(jiān)管目標。
這些年來，我國金融領域亂象較為突出，非合作博弈影響不容忽視。金融分業(yè)監(jiān)管固然存在套利空間，但若金融機構以監(jiān)管套利為目標進行非合作博弈，將會成倍放大并集聚金融風險。影子銀行的興起，就與部分金融機構挖空心思進行監(jiān)管套利不無關系。資產管理業(yè)務無序發(fā)展，各種通道業(yè)務盛行于金融市場，資產管理產品嵌套和違規(guī)操作層出不窮，也主要是因為這些金融機構并未順應監(jiān)管政策導向規(guī)范運營。同業(yè)業(yè)務原本服務于金融機構流動性管理目標，但相當多金融機構卻將其作為資產規(guī)模擴張的手段，甚至通過同業(yè)存單續(xù)做委外投資進行資金套利，加劇了金融市場的脆弱性。互聯(lián)網技術為傳統(tǒng)金融業(yè)務提供了全新的服務模式，提高了金融展業(yè)的效率，但部分機構卻假借互聯(lián)網金融名義，大肆開展非法集資。部分地方金融領域風險持續(xù)聚集，這與地方層面防控風險的責任未嚴格落實有密切的關系。以上種種情況充分表明，非合作博弈某種程度上加劇了金融市場的監(jiān)管套利，大大增加了金融市場運行的風險。
在防控風險大目標下，引導市場與政府之間形成合作博弈，既需要政府相關部門在全面掌握風險底數情況下，加強市場溝通，引導市場主體形成合理預期，政策措施力度合適，盡可能避免引發(fā)市場利益格局過度調整;也需要市場主體主動落實防控風險的責任，深入研究宏觀大勢和政策走向，順應政策導向及時調整業(yè)務結構，努力減少風險聚集。當前，基于政府防控系統(tǒng)性金融風險需要和金融機構內在控制金融風險動力，使得統(tǒng)一資產管理業(yè)務規(guī)則在市場和政府之間形成前所未有的深度合作博弈。雖然還可能對統(tǒng)一資產管理業(yè)務規(guī)則的具體細節(jié)存在分歧，對某些條款還有些爭議，但市場主體要求改變過去資產管理業(yè)務監(jiān)管規(guī)則不統(tǒng)一、市場競爭不公平狀況的愿望幾乎是一致的，這與金融監(jiān)管當局防止資產管理業(yè)務風險聚集、維護金融市場公平競爭、防控系統(tǒng)性金融風險的政策目標是一致的。也正基于這一邏輯，金融機構資產管理業(yè)務已在調整，金融市場與金融監(jiān)管的良性互動也正在形成。
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