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“組合拳”釋放“活躍資本市場”強信號

印花稅減半征收　規(guī)范股份減持行為

2023-08-28 記者　吳黎華　北京報道來源：經濟參考報

【大中小】

　　財政部、國稅總局8月27日發(fā)布了《關于減半征收證券交易印花稅的公告》，為活躍資本市場、提振投資者信心，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實施減半征收。同一天，中國證監(jiān)會也宣布了包括規(guī)范股份減持、調降融資保證金比例以及優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排等在內的一系列舉措。

　　業(yè)內人士指出，上述一系列政策組合拳的出臺，釋放了重大積極的政策信號，清晰有力地向市場傳遞了管理層活躍資本市場的決心。

　　證券交易印花稅是A股投資者交易的主要成本構成部分。德邦證券研究顯示，我國證券交易印花稅自1990年率先在深圳開征，其間稅率經歷了多次調整。2021年6月，《中華人民共和國印花稅法》表決通過，維持證券交易印花稅稅率千分之一不變，只對賣方單邊征收。來自財政部的數據顯示，2022年證券印花交易稅為2759億元。據此推算，本次減半征收將向投資者讓利超千億元。中銀證券研究指出，歷史數據顯示，印花稅調整對大盤市場短期表現存在較明顯影響，印花稅下調提振市場投資者情緒，帶動交投活躍度提升。

　　川財證券首席經濟學家陳靂對記者表示，本次調降證券交易印花稅率充分體現了中央對活躍資本市場的堅定態(tài)度和呵護股市的信心決心，釋放了重大積極的政策信號。從稅收政策效果看，調降證券交易印花稅稅率有利于降低市場交易成本，減輕廣大投資者負擔，體現減稅降費、讓利惠民的政策導向。

　　與此同時，證監(jiān)會8月27日也新宣布了一批措施，涉及規(guī)范股份減持、調降融資保證金比例以及優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排等多個市場高度關注的問題。

　　在進一步規(guī)范股份減持行為方面，證監(jiān)會宣布，上市公司存在破發(fā)、破凈情形或者最近三年未進行現金分紅、累計現金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份?？毓晒蓶|、實際控制人的一致行動人比照上述要求執(zhí)行；上市公司披露為無控股股東、實際控制人的，第一大股東及其實際控制人比照上述要求執(zhí)行。同時，從嚴控制其他上市公司股東減持總量，引導其根據市場形勢合理安排減持節(jié)奏；鼓勵控股股東、實際控制人及其他股東承諾不減持股份或者延長股份鎖定期。

　　在統(tǒng)籌一二級市場平衡方面，證監(jiān)會宣布，充分考慮當前市場形勢，完善一二級市場逆周期調節(jié)機制，圍繞合理把握IPO、再融資節(jié)奏。主要包括：根據近期市場情況，階段性收緊IPO節(jié)奏，促進投融資兩端的動態(tài)平衡。對于金融行業(yè)上市公司或者其他行業(yè)大市值上市公司的大額再融資，實施預溝通機制，關注融資必要性和發(fā)行時機。突出扶優(yōu)限劣，對于存在破發(fā)、破凈、經營業(yè)績持續(xù)虧損、財務性投資比例偏高等情形的上市公司再融資，適當限制其融資間隔、融資規(guī)模。引導上市公司合理確定再融資規(guī)模，嚴格執(zhí)行融資間隔期要求。審核中將對前次募集資金是否基本使用完畢，前次募集資金項目是否達到預期效益等予以重點關注。嚴格要求上市公司募集資金應當投向主營業(yè)務，嚴限多元化投資。房地產上市公司再融資不受破發(fā)、破凈和虧損限制。

　　在兩融業(yè)務方面，證監(jiān)會宣布，促進融資融券業(yè)務功能發(fā)揮，更好滿足投資者合理交易需求，經中國證監(jiān)會批準，上交所、深交所、北交所發(fā)布通知，修訂《融資融券交易實施細則》，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由100%降低至80%。此調整將自2023年9月8日收市后實施。本次調整同時適用于新開倉合約及存量合約，投資者不必了結存量合約即可適用新的保證金比例。

　　中泰證券首席經濟學家李迅雷對記者表示，印花稅實施減半征收以及證監(jiān)會一系列舉措的出臺，將對市場產生積極的影響。他指出，上述政策的出臺，是在此前已經公布一攬子政策基礎上追加的，這向市場清晰地表明，政策工具箱仍然有足夠的儲備，進一步穩(wěn)定了市場預期。

　　他特別指出，進一步規(guī)范股份減持行為積極回應了市場關切。長期以來，A股市場融資功能發(fā)達，但投資功能相對欠缺，大量的減持套現飽受投資者詬病。理論上來說，企業(yè)在上市時市場已經為其提供了融資，就應當更多地考慮為投資者提供回報，應當積極鼓勵上市公司進行股份回購。規(guī)范減持行為，有利于市場長期健康發(fā)展。

　　長江養(yǎng)老保險股份有限公司研究部總經理李慧勇對記者表示，印花稅實施減半征收和證監(jiān)會出臺的涉及規(guī)范減持的一系列政策，最重要的就是堅定了市場對于中央提出的活躍資本市場、提振投資者信心這一號召的信心。他指出，包括降低交易成本、動態(tài)調整市場供求關系等在內，本次的政策呈現出非常典型的“組合拳”“立體化”特征，力度超出了市場預期，向投資者進行了實打實的讓利，同時也向市場表明，未來有更多的政策值得期待。