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第五節 兩人到底想些什么 　　弄懂巴菲特和索羅斯的投資方法，融會貫通之后應用于我們自己的投資實踐是我們向兩位大師學習的目的。但是，投資方法來源于投資哲學和投資原則，如果我們只關注方法，顯然是不夠的。 　　任何人形成自己的原則都是建立在他人的思想、理念和價值觀基礎上的。所以投資思想是投資方法基礎的基礎。 　　巴菲特具有樂天性格。借用他自己說過的話，他出生于大恐慌年代，出生時美國股市已經崩盤，人們對危機的恐懼已經習慣。巴菲特對待危機的態度是盡全力規避危機，或是努力將危機的影響降到最小。需要指出的是，對危機不感到恐懼與努力減弱危機的影響存在根本的差異。 　　認識到危機是不可避免的，所有人都會受到危機的影響，與害怕危機出現的想法是根本不同的。不過，巴菲特一方面具有樂天的性格，另一方面又利用危機帶來的機會進行投資，二者看起來似乎相互矛盾。 　　巴菲特的投資原則包括減弱危機的影響乃至從根本上避免危機，這些原則是樂天的巴菲特自己總結出來的。可以這么說，他的投資原則又反過來影響了巴菲特的性格，性格與投資原則相互影響，成為巴菲特的特征之一。 　　索羅斯的情況也類似。許多人誤以為索羅斯總是對危機充滿恐懼，擔心危機隨時出現，面對危機會坐立不安。很明顯索羅斯并非那樣的性格，他偉大的投資風格與普通人的看法相差很遠。我們有理由相信索羅斯的心態十分優秀。 　　分析索羅斯和巴菲特的內心世界以及兩人想法的外在表現，有助于理解他們的投資哲學。 　　 　　1.現實主義者與理想主義者 　　 　　與市場上大多數參與者一樣，索羅斯和巴菲特不能容忍破壞市場秩序的行為，也不能容忍某些人或制度成為自由市場發展的障礙。但兩人又有所不同，巴菲特并沒有做出維護體系的行為，索羅斯則不然。基于幼年時期的痛苦記憶和自己開放的社會理念，索羅斯有自己一整套的哲學思考，他在實際行動中努力擴大自由民主主義的影響。 　　巴菲特具有樂天的性格，他采取的態度是自然形成的。索羅斯有自己的信念，他選擇與敵人無情地戰斗。這并不難理解，我們能從他的經歷中找到一些根據。 　　 　　◆喜愛現實的巴菲特 　　巴菲特從未表現出思想的痛苦，這與索羅斯有很大差別。巴菲特是個百分之百的實用主義者，他的思維方式乃至投資理念都是從實用主義出發的。巴菲特很少談及所謂的主義、哲學，他更多的言論是關于怎樣投資的，包括成功的投資方法、伯克希爾?哈撒韋的運作方向、為人處世之道等。只要隨便翻翻有關巴菲特的報道和書籍，很容易就會得出以上結論。 　　巴菲特的人生觀、投資觀、生活觀等的共同點是：弄清自己的興趣，找出自己喜歡做的事，然后集中精力，全身心投入。巴菲特生長在美國，美國是自由世界的典范，所以巴菲特沒有被政府管制的經歷。他的態度很單純，不會對自己不感興趣的領域感到苦悶。久而久之，巴菲特的態度就變得適應所處的社會。索羅斯身上所具有的苦悶、自我檢查、自我反省、承受壓力在巴菲特身上都找不到。 　　巴菲特出生和成長在一個民主主義的國家，喝可樂吃漢堡、快樂地跳舞在巴菲特的腦海中都是理所當然的，他不會苦悶地思考到底民主主義為何物，他一直享受著民主主義帶來的自由。需要指出的是，巴菲特并非是個超越了階級主義的人，他在2003年寫給股東的信中說，美國也存在階級斗爭。巴菲特在信中更是明確地指出，如果階級斗爭出現，他希望自己所在的階級能夠成為贏家。 　　巴菲特認為自己屬于哪一個階級？巴菲特的父親霍華德?巴菲特是美國共和黨眾議院議員，巴菲特本人后來加入了民主黨，他曾在一次演講中說自己不喜歡激進主義。我們可以猜測，巴菲特在心里認為像自己一樣具有保守思想的精英應該掌握美國社會的主導權。 　　這些觀點并非巴菲特經過一番深思熟慮之后得出的結論，而是在演講的現場用一種調侃的方式作的比喻。對巴菲特而言，最重要的是享受民主主義政治秩序的果實，快樂地從事自己喜歡的投資活動。索羅斯提出了自己的政治主張，并積極為之努力，類似的情況極少發生在巴菲特身上。 　　 　　◆想要實現理想的索羅斯 　　索羅斯自稱卡爾?波普的弟子，是開放社會理念的信徒。他討厭所有與民主主義相對立的人，尤其是獨裁者。即使是正在掌權的獨裁國家領導人，索羅斯也絲毫不會顧及。索羅斯常在公開場合抨擊他們，并資助那些國家的反獨裁團體，支持他們推翻政府。因此索羅斯一度被許多國家領導人質疑是美國CIA（美國中央情報員）的情報人員。 　　從在自己祖國匈牙利開放進程中所做的努力可以看出，開放社會理念是索羅斯的信仰，他對自由民主主義有自己的執著。批評者針對的并非索羅斯為自由民主主義所做的努力，他們批評索羅斯通過民主進程而獲利的行為。專制國家一旦完全開放，走上自由化道路，往往引發社會混亂。社會混亂恰恰是索羅斯所期待的，因為那會帶來獲利的好機會。所以，批評者們的觀點認為索羅斯為了達到自己的目的，不顧自由民主主義擴散之后帶給人民的痛苦，索羅斯是一個以金融力量為武器的政治家。 　　巴菲特站在投資者的立場，認為互聯網并沒有創造價值。索羅斯的想法完全相反，他認為信息的傳播有利于自由化進程的推進。索羅斯經常舉的一個例子是，在匈牙利自由化過程中，“復印機”的普遍使用加速了信息的傳播，索羅斯為自己當時為匈牙利提供了大量復印機引以為豪。由此可以看出，自由化的信念是與索羅斯的哲學信仰完全一致的。 　　索羅斯有自己的信念，為了達到目的，他會提前作充分的準備。索羅斯考慮全面，行事周到，在推進匈牙利自由化進程中的所作所為充分體現了索羅斯的這些特點。 　　 　　2.功利主義者和開放論者 　　 　　巴菲特的老師是本杰明?格雷厄姆，索羅斯的老師是卡爾?波普。但是，很顯然，巴菲特并沒有將格雷厄姆當做自己的人生導師，他只是在投資方面遵從老師的教導。從來沒有公開資料表明格雷厄姆是巴菲特的人生導師。查理?芒格是巴菲特的摯友，也是生意上的伙伴，受巴菲特的影響，他也將格雷厄姆當做自己的老師。芒格在提到二人的關系時也只是說格雷厄姆對巴菲特的影響很大。 　　20多歲時本杰明?格雷厄姆度過了一段彷徨的時期，經歷了一系列的失敗。后來格雷厄姆進行了深刻的自我反省，他意識到，如果不設定一個目標，人們往往就缺少目標意識，無法為了自己的目標而努力。他后來為自己設定了13個目標，寫在一張字條上并且隨身攜帶，還不斷檢查自己是否做到了。 　　當所有的13個目標全部做到時，那個受到所有人尊敬的投資大師本杰明?格雷厄姆也就出現了，這么說絕不過分。 　　13個目標是：節制、沉默、整肅、決斷、謙虛、勤勉、誠實、正義、中庸、清潔、平靜、禁欲、樸素。這些道德標準并非完全適用于巴菲特，但是很明顯巴菲特的生活方式和投資哲學都受到了格雷厄姆的影響。 　　卡爾?波普提出了開放社會理念，并且一語道破最好的體制就是民主主義制度。但是，波普同時認識到謬誤的延續和對可能存在的謬誤的更正是最重要的。波普很謙虛，他主張付諸實際行動時可以有所不同。但是，波普也同時主張，那些妨礙開放社會進程，企圖走向封閉社會的人們是錯誤的，他們的思想應該被改造。 　　站在全人類的立場，索羅斯和巴菲特的想法都是為了讓人類更幸福，為了讓所有人生活得更加美好。所以具有同樣重要的價值。 　　 　　◆巴菲特，強調社會安全網的重要性 　　“政府要做的事是推動貿易，提高人民的生活水平，為那些失去家園的人們提供保障，給予失業者必要的扶持。在我們家，我的妻子和兒子都不做生意。” 　　巴菲特是個資本家，他認識到資本家的職責也是提供類似的安全網，一定程度的保護是很重要的。 　　“從社會賺來的錢應該全部還給社會。” 　　巴菲特有過不少關于財富的言論，他還捐出大筆資產給比爾?蓋茨的基金會，從中不難看出巴菲特非功利主義的思考方式。巴菲特還將和平看得非常重要，他曾提及應該控制軍費。 　　巴菲特早在1986年就說過如果軍費增加和人口增長的問題不能得到解決，人類終將滅亡。巴菲特強調國會是能夠終結軍備競賽的唯一機構，他還對大亨們毫無節制地推動軍備競賽表示憂慮。 　　巴菲特的想法與他的好友查理?芒格的觀點一致。查理?芒格將本杰明?富蘭克林當做自己的人生導師，芒格有過多次明確的表述。 　　芒格認為投資行為與一腔熱情是兩碼事，必須時刻警惕喪失理性的情況發生。芒格認為茫然的投資，通過投資獲得大量的“惡錢”是一種“原罪”。凱恩斯有自己的贖罪方式，他靠打工自己掙學費，還加入英國軍隊。富蘭克林42歲結束了自己的生意，開始了作家、政治家的生涯，更關心慈善事業。芒格的人生態度是與他們一脈相承的，芒格也完全追隨了他們的思考方式。從巴菲特將財富還給社會的言論以及捐贈的行動不難看出，芒格的態度影響了巴菲特的想法。 　　 　　◆索羅斯，站在與開放社會敵人戰斗的最前線 　　不存在不能被修正的知識、真理和人類智慧。 　　 ——卡爾?波普 　　索羅斯像老師卡爾?波普一樣，在開放社會進程和推動自由民主主義方面做了許多工作。而且，他不像巴菲特那樣將自己的財富捐給他人的慈善機構然后撒手不管。索羅斯以自己的名義成立了索羅斯基金會，他直接管理，親自運營，提出主要的想法，并尋找協作者。 　　索羅斯還不斷地進行自我審查，以防止自己的基金會演變成一個官僚化的機構。索羅斯還對基金會支援的項目進行檢查，如果效果不如預期，他會縮小捐贈規模，或者干脆替換基金會的管理人員。 　　索羅斯所有的慈善行為都是為了一個目標，那就是實現“開放社會”。為什么索羅斯如此熱衷于“開放社會”？這與索羅斯的經歷有關，索羅斯經歷過戰爭，獨裁統治也讓索羅斯幼年時期遭受痛苦，此外也受到了大學時期的老師卡爾?波普的影響。今天的索羅斯擁有財富和財富帶來的影響力，他清楚自己的言論會對金融市場造成重大影響，這正是他所追求的，因為有助于他實現自己的目標。 　　索羅斯指責美國前總統喬治?布什是“開放社會”的敵人，捐出巨資企圖讓布什在追求連任的競選中失敗。在索羅斯看來，布什總統奉行的美國霸權主義與開放社會理念是相違背的。索羅斯有自己明確的判斷，有鮮明的政治傾向。批評者們擔憂民主主義的未來未必就如想象般美好，但是索羅斯反駁說，如果布什當選情況只會更糟。后來布什連任成功，索羅斯對反對布什的團體和運動的資助也繼續下去。一些美國共和黨成員認為索羅斯是在用錢來復興美國左派，他們與索羅斯幾乎爆發理念之爭。但是索羅斯卻說，“我自己常常位于中間”，索羅斯擔憂自己會從中間立場轉向極右，為了防止那種情況發生，他又提出了左派再建理論。 　　 　　◆卡爾?波普的開放社會 　　卡爾?波普（1902年7月28日～1994年9月17日）出生于奧地利，后來在英國教授哲學。他認為哲學是封閉社會信念崩潰的一種反映，一些哲學家認為過去的封閉社會是幸福的，總是夢想回到過去。另一些哲學家認為生活在封閉社會是不幸的，夢想走向開放社會。卡爾?波普通過分析封閉社會，提出了開放社會理念，他深受伯里克斯、康德和蘇格拉底的影響。 　　卡爾?波普說民主主義社會就是一種開放社會。開放社會不再有革命的過程，也就是說，百姓不再流血，人們通過合法的方式實現領導人的更替。只有開放社會才會存在無限制批評的自由，如果法律有錯，可以隨時被糾正；教育機會均等，權力者不能限制他人自由；只有開放社會才能實現真正的機會均等。 　　卡爾?波普認為人生而平等不過是句空話。一個人既有可能生活在富裕之家，也有可能先天殘疾。任何兩個人出生時智商和意志都不可能完全相同。所以，波普認為需要為弱者考慮的制度。他批評亞當?斯密式的自由放任。他認為應該建立完善的法律和制度，只有這樣尊重個人的社會才不會因為某個領導人的去世而結束。不能依賴于最高領導人的道德和人格，富裕的獨裁國家并不如貧窮的民主國家更好。 　　但是，波普也為帝國主義的侵略行為辯護。他認為帝國主義國家占領殖民地，在殖民地建立工廠，修建鐵路，有利于殖民地社會的發展。 　　卡爾?波普最大的局限在于他希望走改良主義道路，而不愿意從根本上進行變革。他對人類歷史過分樂觀，在他看來，像法國大革命之類是完全沒必要發生的，人們只需要建立制度，通過選舉實現領導人的更替。 　　 　　3.兩人的內心世界又是怎樣的 　　 　　分析未曾謀面的陌生人的內心世界，是在小說中才會發生的事情。筆者與巴菲特和索羅斯都不相識，對兩人內心世界的分析肯定會被質疑不準確。然而，即使與兩人見過面，也未必能夠正確讀懂他們的內心。了解巴菲特和索羅斯，不可避免地要通過分析兩人的言論和行為，對兩人的內心想法進行推測。巴菲特對金錢有天生的直覺，索羅斯則具有讀懂市場走勢的卓越才能。 　　 　　◆巴菲特，天才與懶蟲的綜合體 　　巴菲特喜歡做事，是個天生的樂觀派。巴菲特曾經說過無數次，人應該做自己喜歡做的事，并且喜歡上自己正在做的事情。對巴菲特來說，不論是想要賺錢的想法還是賺錢的過程都是令人愉快的，反倒金錢和財富本身并不是最重要的。但是很顯然巴菲特對于賺錢絕非單純喜歡而已，他是個賺錢的天才，而且一直在不斷努力。 　　巴菲特具有與眾不同的數學才能，他很小的時候就顯示出對數字的敏感。巴菲特有一種想法，沒必要做的事情當然也沒必要做好，做非凡的事情時也不一定要有“一定要做成偉大的事”的想法。最重要的，是集中精力將想做的事情做好。據巴菲特妻子蘇珊?巴菲特所說，巴菲特對于家務事從來都不關心，可以說一件家務也不會做。巴菲特說自己的心里有一張表格，那些別人不喜歡但是自己喜歡的事情，自己做起來仍會覺得幸福。如果自己對做的事不滿意，即使得到別人的稱贊，仍然不會覺得快樂。相對別人的看法，自己喜歡、把握自己的幸福才是最重要的。 　　巴菲特的這些特點還表現在他的投資活動中。他對簡單的事情感興趣，不喜歡復雜的。他不喜歡對未來作出預測，認為弄懂現在的情況才是最重要的。巴菲特像個懶蟲，但他同時又有集中精力做一件事的天才能力，最終他的長期投資收益率讓人吃驚。巴菲特到底有多“懶”，還能從一件事情看出來，別說自己的傳記，他甚至從未親筆寫過一本書。索羅斯出版過多部著作，對寫書一點都不偷懶，但是巴菲特從不寫書，他只動筆寫伯克希爾?哈撒韋公司的年報，還有每年寫給投資者的一封信。 　　 　　◆索羅斯，洞察力帶來靈感 　　索羅斯自稱是個失敗的哲學家，他將對哲學的興趣都轉到了金融市場。索羅斯將自己的哲學理論與金融模型結合起來，希望在金融市場上驗證自己的理論。有一點索羅斯和巴菲特始終保持一致，那就是兩人從未自稱天才。然而，索羅斯有自己的愿望，他希望自己創立的理論能夠在金融市場上具有影響力，希望自己獨創的學說被認可。相對于“金融家”的稱贊，索羅斯更喜歡別人把他當做“思想家”，索羅斯更希望別人接受他的知識體系。 　　不論何時，索羅斯都要在內心深處忍受著作為異鄉人的孤獨感。不論是最初在英國還是后來在美國，不論是最初貧窮的時候還是后來成為富豪之后，總是自己一個人。不知道是不是這種孤獨感刺激索羅斯渴望賺更多的錢，他沒有選擇傳統道路，而是試圖創造新方法。另外，與其說索羅斯的成功是因為他的才能，不如說是運氣好。這可以從索羅斯周圍人的評價中得到驗證，索羅斯能夠讀懂未來。 　　1985年《廣場協定》（人為使美元貶值）簽訂前，索羅斯預見到日元即將升值，就提前買入大量日元。后來協定簽訂，日元果然大幅升值8%，急速上升勢頭過程中許多其他對沖基金選擇了迅速賣出日元獲利，但是索羅斯卻認為日元還會繼續升值，最終索羅斯直到日元升到最高點附近時才賣出，賺了一大筆錢。 　　在攻擊敵人要害時索羅斯不盲從，只跟著自己的感覺行動。我們可以將之稱做靈感。但不可否認的是，索羅斯的這種靈感來自其以哲學思考為基礎形成的洞察力。他的哲學理論和洞察力雖然沒有得到廣泛認可，但是索羅斯的確是靠自己的天才能力，而不是靠別人的幫助取得成功。索羅斯將自己的哲學理論與金融市場結合起來，制作出模型，再通過市場進行驗證。 　　 　　4.兩人到底為何投資 　　 　　索羅斯和巴菲特進行投資的理由是什么？大多數人很容易便會想到是為了賺錢。然而事實卻不盡然，巴菲特喜歡投資，享受投資的樂趣，他將投資當做自己的事業。對索羅斯而言，投資是從無到有的創造過程，也是驗證自己理論正確的絕佳機會。 　　普通人追求的財富會到什么程度？張開雙臂擁抱金錢，將勤儉節約的錢投資了優良的股票，或者偶爾投資不動產，最終獲得的收益足以保障退休后的生活。這是許多普通人的目標，如果希望成為巨富，最初所設定的目標就需要與普通人有所不同。 　　索羅斯和巴菲特從無到有，通過在金融市場上的投資活動賺得了巨額財富，到底他們是怎么想的？ 　　 　　◆巴菲特，看重資本的配置 　　嚴格說起來，與其說巴菲特是個投資者，不如說是一位實業家。一旦巴菲特判定某家企業有價值，就會買下那家企業，將它變成伯克希爾?哈撒韋集團的一個子公司，巴菲特本人正是伯克希爾?哈撒韋的董事長。雖然他的并購行為一向被歸類為投資，但是巴菲特本人將投資與企業經營看得一樣重要，巴菲特很重視被收購企業的經營業績，并且在收購之后會繼續將公司經營下去。 　　巴菲特曾不止一次明確表示，投資的目的是為了增加伯克希爾?哈撒韋公司股東的利益。無論是購買優秀企業的部分購票，還是買下整間公司使之成為集團子公司，最終目的都是增加伯克希爾?哈撒韋公司股東收益，當然也是為了巴菲特自己，因為巴菲特是伯克希爾?哈撒韋的最大股東。那么，增加股東收益是巴菲特進行投資的唯一最終目的嗎？當然不是，巴菲特選擇將通過投資獲得的財富捐贈出去，返還社會。 　　筆者認為，進行資本配置是巴菲特投資和經營企業的根本目的。巴菲特拿著伯克希爾?哈撒韋公司的資本（包括他自己的資本）并購優質企業，或者投資優質企業實現資本的有效配置。通過資本的有效配置，提高了資本的收益，再將收益返還給社會。從某種意義上說，巴菲特扮演的是典型的資本家的角色。巴菲特做得很優秀，堪稱典范。 　　對巴菲特而言，資本最有效的配置方式應該是投資，浪費和亂花錢都是錯誤的，應該被嚴格禁止。為了更有效地配置資本，巴菲特避免浪費絕非僅僅是嘴上說說而已，他給人的感覺就是一位值得尊敬的投資家。 　　巴菲特一有機會就說自己所從事的是自己喜歡做的事情，那就是通過投資賺錢。也就是說，通過投資賺錢符合他的個性，賺錢讓他感到幸福。巴菲特還說過一段話： 　　“我很喜歡掌管伯克希爾?哈撒韋公司，如果幸福地活著對長壽有所幫助，我肯定能超過麥修徹拉（《圣經》里的人物，存在于諾亞方舟之前，活了969歲，是最長壽的人）保持的紀錄。對我來說，即使完全沒有報酬，我也會高高興興地繼續做下去，并且享受其中的快樂。” 　　巴菲特年薪不過10萬美元，是美國企業500強CEO中年薪最低的。為了節省花在可口可樂上的開支，巴菲特總是一次買一大堆，然后存進冰箱。巴菲特所呈現的是一個典型的資本家形象。 　　 　　◆索羅斯，謀求投資理論與哲學思想的對接 　　縱觀索羅斯的一生，獨立思考讓他在成為對沖基金經理之后成功賺到錢，財富又讓博愛主義者索羅斯有能力開展慈善事業。然而，造就今日索羅斯的，并不是他賺錢的方式，而是索羅斯的思維方式，通過思考理論與現實的關系，索羅斯提出了自己獨創的理論模型。 　　關于人類謬誤的反射性理論是索羅斯哲學的核心，索羅斯將自己的哲學理論應用于預測金融市場的波動。更有甚者，索羅斯不滿足于預測金融市場，他希望自己的理論能夠預測整個社會的全部狀況。 　　20世紀60年代是企業并購的高潮期，眾多企業通過并購提高平均每股收益。巴菲特正是在那段時期買下了伯克希爾?哈撒韋公司，又通過并購國民賠償公司進入保險行業。對于企業并購導致的泡沫，索羅斯通過自己的理論進行了解釋。索羅斯將泡沫過程分成七個階段，（1）開始；（2）加速；（3）經過驗證之后更加強化；（4）混亂；（5）頂點；（6）下降趨勢加速；（7）金融危機高潮。雖然準確預測各個階段持續的時間很難，但是過程的順序是一致的。 　　也可以通過索羅斯的理論分析房地產市場的泡沫過程。根據索羅斯的理論，銀行貸款利率下降使貸款變得容易，導致房地產市場景氣加速，貸款購買房地產和用房地產進行貸款相互作用，形成反射性關系，直到房地產泡沫達到頂點，銀行房貸也達到最大規模。扭轉時期由于強制清算（拍賣等）房價會大幅下跌。 　　1986年金融危機期間，索羅斯對一家公司提出嚴重質疑，并進行了賣空操作，在公司股票陡然下跌之后，索羅斯再購買股票進行補倉，獲得巨額收益。 　　卡爾?波普的理論停留在實驗室階段，索羅斯則將之一般化，特別是與金融市場結合起來，發揮了巨大威力。如果某一項依據在投資過程中起決定性作用，或者其價值被最大化利用，一旦被證明所謂“依據”的價值與人們預想的不符，收益便會產生劇烈波動。在證券市場上這種理論尤其適用。 　　 　　5.隱藏身影的人，展露身影的人 　　 　　不知為何，與經常在大眾面前出現的人相比，人們反倒對隱遁者更感興趣。覺得他們很神奇，對他們的關注更多，也更容易產生好感。這反過來恰恰證明，對那些經常拋頭露面的人來說，贏得大眾的好感要更困難一些。 　　索羅斯和巴菲特都是職業投資家，既非演員，也非政客，但上文的理論仍然適用，效果也十分明顯。巴菲特得到了完全正面的評價，是優秀的導師，索羅斯則成了反面的典型，盡管今天的巴菲特和索羅斯在很多方面是一致的，他們都會在媒體上出現，向公眾闡述自己對市場的看法，同時又對自己的投資戰略和投資組合嚴格保密。保密與隱遁是一脈相承的，如此說來，兩人的投資沒什么區別。 　　 　　◆巴菲特，渴望成為完全的自由人 　　一次，有人問巴菲特想賺錢的理由是什么，巴菲特回答說自己想成為一個“完全的自由人”。或許正是這種想法讓巴菲特決定遠離華爾街，回到故鄉奧馬哈開始自己的投資生涯，而不是每天面對華爾街的金融家們。許多人認為巴菲特身上有一種隱士的特質，他的很多朋友也持相同的看法。 　　巴菲特說自己不喜歡被一群陌生人包圍著，這與大多數人的想法一致。但是，很多人拒絕與人交流是因為缺乏自信，巴菲特則不然，他主動選擇隱遁。巴菲特說自己不喜歡聚會，對收拾家務也沒有特別大的興趣，但同時巴菲特也說自己喜歡參加伯克希爾?哈撒韋公司的股東大會，他喜歡回到自己在伯克希爾?哈撒韋公司的辦公室，安靜地坐下來，享受隱遁的樂趣。 　　巴菲特的外形并不吸引人，但是只要他一開口，崇拜者們就會仔細聆聽，生怕漏掉一句重要的話。在大多數人的印象里，隱士們是一群口才不好的人。巴菲特則完全相反，巴菲特專門參加過演講培訓課程，也鉆研過關于辯論的書，絕對屬于能言善辯的那一類人。 　　在奧馬哈尋找合伙人進行投資之初，巴菲特曾經為周圍的居民開設金融課程。聽眾多數是巴菲特的鄰居，年長巴菲特很多，他們一開始在心里有些輕視巴菲特，但是巴菲特只用了10分鐘就讓他們改變了想法，通過簡短的語句，形象的比喻，再加上特有的幽默機智，巴菲特徹底征服了臺下聽眾。其實，回到奧馬哈開始職業生涯的時候，為了有膽量在眾人面前演講，巴菲特支付了100美元學費就讀卡耐基開設的演講課程，還做了其他一些精心的準備。 　　具備了所有的才能，卻不表現出來，年輕的巴菲特選擇隱藏自己，目的是避免受到金融市場的影響，固守自己的投資原則。筆者認為巴菲特是一個優秀的善于進行自我管理的人。 　　 　　◆索羅斯，目標是成為超越國界的政治家 　　馬其頓前總統布蘭科?茨爾文科夫斯基稱索羅斯是“沒有國籍的政治家”。一般政治家為了自己的國家利益，往往不顧原則，索羅斯卻能堅持原則，而不受國家間的利害關系影響。 　　1999年12月，索羅斯說自己小時候的夢想是成為救世主，還說自己正在做的就是沒有國籍的政治家所做的事。也許是夢想，也許是妄想，索羅斯之所以有這樣的夢，肯定受到了來自父親的影響。索羅斯回憶說，自己為了夢想付出努力，夢想本身也為自己的人生帶來了巨大的危險。索羅斯總是站在善的一方，與惡作斗爭，即使對父親的觀點持保留態度，也會忠誠于父親的觀點。 　　“我有非常明確的外交政策，我的目標是成為世界的良心。我的所有政策都是出自真心，我的最終目標是努力將世界變成一個開放社會。為了開放社會之花的燦爛綻放，我提出了自己能夠想到的所有方法。為了實現我的目標，需要花很多錢。但是為了人類和平，花再多的錢我也不會吝嗇，難道不是嗎？” 　　今天對索羅斯的言論豎耳傾聽的人正越來越多，但是1989年索羅斯說出上面那段話的時候，更多的人表現出的是嘲諷，或者戴著有色眼鏡看待他。直到今天，索羅斯的哲學理論仍被認為是行不通的，受到世界眾多哲學家的排斥。但索羅斯不會在乎別人對自己哲學理論的評判，索羅斯自己的主張是一貫的，他就是那樣的一個人。 　　“無論任何人都有犯錯的權利。我也一樣，我也會犯錯，我也有權利犯錯。” 　　索羅斯知道自己的出現并不受歡迎，1998年訪問韓國時，他用了一個假名字預定酒店，為韓國政府提供克服金融危機的意見和建議。對于自己的失誤，索羅斯從來都是坦白承認。索羅斯承認自己預測1998年亞洲經濟會崩潰是個錯誤，他自我檢討說自己的觀點太極端了。 　　 　　6.他們的政治活動是經過深思熟慮的嗎 　　 　　20世紀90年代亞洲金融危機時，索羅斯對韓國金大中政府進行了支援。索羅斯說自己之所以幫助韓國，是基于自己對民主主義以及民主化的信念，以及友情。美國加利福尼亞州州長選舉期間，巴菲特表態支持共和黨候選人，理由是他本人與共和黨候選人是好朋友，相信他能夠拯救加州。仔細分析索羅斯和巴菲特的政治活動，似乎并不像他們的投資行為那樣有明確的原則，而且兩人也并不堅定地堅持原則。 　　 　　◆巴菲特，政治活動讓人看不懂 　　巴菲特讓人看不出他有什么政治理念。父親是共和黨黨員，而且是眾議院議員，巴菲特自己卻加入了民主黨，他的妻子蘇珊?巴菲特也是民主黨黨員，兩人的選擇與忠于共和黨的巴菲特家族的態度完全不同。巴菲特說自己選擇加入民主黨的理由是20世紀60年代民主黨關于人權的政策與自己的態度一致。然而，2003年美國加利福尼亞州州長競選期間，巴菲特又變成了共和黨候選人的競選顧問，巴菲特說兩人是老朋友，并且的確為老朋友的當選作了努力。 　　從事例來看，巴菲特的政治理念似乎不那么堅定。所以作為民主黨黨員卻支持共和黨候選人并為其助選也并不是無法理解。對于巴菲特的活動，競選期間美國報紙和電視臺都作了推測，巴菲特的真正目的是為投資加利福尼亞災害保險事業提前進行政治活動，這種推論并非沒有根據，而且完全可能。 　　在奧巴馬競選時期，巴菲特擔任了奧巴馬的競選顧問。奧巴馬政府成立之初，有報道說巴菲特與奧巴馬是遠親。在奧巴馬總統提出應對經濟危機的對策之后，巴菲特高調發出了自己的聲音。巴菲特聲稱美國政府強有力地介入對美國經濟恢復具有重要作用。從這些事例來看，巴菲特的政治活動似乎并不像投資企業那樣固守某一原則，不過，想想看，巴菲特選擇自己的政治立場不是以“錢”為原則嗎？ 　　 　　◆巴菲特進入加利福尼亞州勞工傷害保險市場 　　美國CBS電視臺2008年曾報道說，股神巴菲特將進入加利福尼亞州勞工傷害保險市場。 　　伯克希爾?哈撒韋公司的保險子公司——國家賠償公司后來進入加利福尼亞州保險市場，為加利福尼亞州地區的勞工提供保險，還為舊金山地區提供ARRIS服務。消息人士還透露，國家賠償公司將發行規模為10億美元的債券。如果一切順利，伯克希爾?哈撒韋將成為市場規模210億美元的保險市場上規模最大的民間金融機構。 　　2008年第二季度，伯克希爾?哈撒韋的保險事業共創造了4億2200萬的凈利潤。據業界人士分析，巴菲特選擇進入加利福尼亞州勞工保險市場，是因為加利福尼亞州州長阿諾德?施瓦辛格修改法律有利于提高保險業的收益率。去年加利福尼亞州州長選舉期間，巴菲特擔任了施瓦辛格的經濟顧問，為支持其當選一度非常活躍。 　　業界專家分析說，“施瓦辛格選舉期間承諾改革保險市場相關規定”，“使進入加利福尼亞州保險市場變得很有吸引力”。 　　一位專門研究保險市場的經濟學家預言，“包括伯克希爾?哈撒韋公司在內，未來將有更多的保險公司進入加利福尼亞州市場”。勞工保險為勞動者的醫療費和欠薪等提供賠償，如果員工因公死亡，還為其家屬提供一定的數額賠償。 　　20世紀90年代后期眾多公司進入保險行業導致惡性競爭，價格不斷下跌，2000年之后許多公司退出了這一市場。如今國家災害保險基金（SCIF）占據著加利福尼亞州地區勞工保險一半的市場份額。這項基金到2003年年末總資產為153億美元，負債卻高達132億美元。 　　 　　◆索羅斯，跟隨思想和信念行動 　　如果說巴菲特的政治腳步與“錢”緊密相關，索羅斯的政治活動就是為了自己的“信念”。在政治上，可以說索羅斯是為了自己的信念在不斷努力。 　　前文已經提及，索羅斯花了一大筆錢企圖阻止美國總統布什競選連任，理由是索羅斯認為布什政府的政策與自己的開放社會理念相悖。 　　索羅斯舉起反對布什的旗幟源于“9?11”之后布什總統在美國參眾兩院的聯合演說，布什總統在演講中說：“不與我們聯合起來就是我們的敵人。”索羅斯因為這句話將布什歸為開放社會的敵人，并且認為開放社會正在受到威脅。在奧巴馬總統的競選活動中，索羅斯與巴菲特一起當起了經濟顧問。但是，最近索羅斯又高聲批評奧馬巴政府的政策，索羅斯指責奧巴馬政府“對金融系統的運作方式在很多方面延續了布什政府的政策，很讓人擔憂”。 　　奧巴馬政府提出的政策是用政府國債資金幫助處理金融機構的大量不良資產，進行資本擴充，索羅斯認為這是本末倒置的方法。他認為選民有權知道真相，民主制度本身已經不能履行職責，他批評說選民們被迷惑了。對索羅斯來說，民主主義與開放社會形態最接近，但是當這種模型運行困難或者與最初的目的相違背時，相關的政策必須被消除，這就是索羅斯的信念。 　　 　　7.對待追隨者的態度 　　 　　對巴菲特和索羅斯來說，在他們白手起家賺取巨額財富的過程中，資金和人是最重要的兩個要素。巴菲特在收購企業時肯定會涉及公司管理層和員工安置的問題；索羅斯運行著規模龐大的基金，需要選用基金經理。后來索羅斯成立了自己的慈善基金，也要挑選管理人員。 　　并購企業又被稱做“企業獵人”，在企業并購過程中，收購方不可避免地會以企業結構調整為名解聘管理層和員工以削減成本，幾無例外。基金經理們最看重的是業績，通過裁員削減成本以提高收益率是絕大多數基金經理會采取的措施。下面，我們比較一下巴菲特和索羅斯對待人的態度。 　　 　　◆巴菲特，從不改變別人 　　最優秀的領導人要具有挑選人才的直覺，選出最恰當的人才，保證按自己的意愿做事。一旦被選定的人開始工作，領導人要有足夠的自制力，絕不參與，安靜地待在一旁。 　　 ——富蘭克林?羅斯福 　　巴菲特最看重的是對他人的信任，他曾經多次提到如何處理與企業管理層的關系。巴菲特曾在給股東的信中寫道： 　　“我們努力使子公司能夠獨立經營，而不是進行某種程度的監管。事實上大部分子公司管理層也充分利用了我們賦予的獨立性，他們用主人翁意識報答我們的信任。我們尋找那些正直的人經營企業。” 　　巴菲特曾經說過，如果為企業選對了人，就可以完全忘掉市場行情。巴菲特還曾提及，如果被收購公司的管理層反對，即使是以投資為目的購買那家公司的部分股票，他也會很苦惱該如何遵守普通人都需要遵守的原則。 　　像羅斯福總統說過的那樣，巴菲特從未因私事使喚公司管理人員。巴菲特每隔兩年會給公司經理們寫一封信，信的內容通常不會超過兩行。包括要求管理人員像管理自己的企業一樣熱愛公司，使掠奪者的想法從自己內心走開，另外還會寫上一些警告語句。 　　巴菲特通過并購企業之后從企業創造的利潤中獲得收益，如果之前的經理人值得信任，大部分情況下巴菲特會予以留任（巴菲特會提前進行調查），避免與他們發生摩擦。巴菲特有識別人才的能力，他一眼就能區分誰是騙子誰是真正的人才，他會無條件地清除笨蛋，他也知道賢明的人拒絕交易。 　　奧馬哈市有位名叫Larry King的人，巴菲特說自己是奧馬哈市唯一不借給他錢的人。巴菲特稱之為“寄食者”，并當著他的面直接說出來。巴菲特敢于那樣做，也是作為領導人應該具有的能力。 　　 　　◆索羅斯，總要改造他人 　　不像巴菲特，所有與索羅斯一起工作過的人都沒能長期待下去。吉姆?羅杰斯與索羅斯一起工作了10年，德魯肯米勒也在工作了10年之后選擇離開。野心的差異，另外，對沖基金經理所承受的巨大心理壓力都是原因所在。不過，如果與所有人都不能長期共事，就要從那個人的為人方面尋找原因了。 　　吉姆?羅杰斯與索羅斯一起工作時，是索羅斯基金高速成長的時期。后來兩人分道揚鑣之后，羅杰斯曾說出了兩人決裂的原因并對索羅斯進行公開指責。羅杰斯認為兩人產生分歧是因為見解的對立，與其他無關。隨著基金規模的擴大，工作量也隨之增加，在維持基金多大規模上羅杰斯與索羅斯的觀點截然相反。 　　羅杰斯喜歡小規模的基金，索羅斯主張隨著基金規模的擴大應該招聘更多的員工，最后兩人決定分開。分手時兩人的關系仍然很好，然而分開之后，羅杰斯便開始對索羅斯惡語相加，索羅斯對此感到很遺憾。 　　索羅斯成立慈善基金會之后開始物色基金經理人，德魯肯米勒就是這個時候索羅斯發現的人才。也有一些基金經理人為索羅斯工作超過10年，但最終都沒有堅持下去。 　　德魯肯米勒聽說過索羅斯經常換人，猶豫一陣之后才決定為索羅斯工作，他是抱著向索羅斯學習的想法去的。后來德魯肯米勒從索羅斯的兒子那兒聽說自己是索羅斯排名第九的候選人，一度喪失信心。德魯肯米勒為索羅斯工作時每天凌晨5點起床，一直工作到晚上9點，非常努力。由此看來，與索羅斯一起工作是十分辛苦的，索羅斯想找的是能夠代替自己工作的人，所以他經常換人。 　　 　　◆正確的分析態度 　　證券市場最主要的分析方法包括基本面分析、技術分析和投資心理學分析三種。聰明的投資者不會固守某一種分析方法。 　　基本面分析方法需要分析的變量很多，且隨著時間和環境變化而變化，投資者需要學會分析經濟的運行脈絡。例如，許多影響美國股市走向的經濟指標在我國根本不存在，在西方發達國家，市場對通貨膨脹和失業率的反應很敏感。隨著全球化時代的到來，來自全球各地的利好和利空消息都會影響投資者的投資選擇。在股票市場上，對企業進行基本面分析的方法永遠適用。如果通過分析企業的財務報表，得出結論企業業績很好，或者未來很有發展潛力，市場占有率將上升，企業股價也將上漲。 　　除了基本面分析方法，投資者還要掌握技術分析方法。技術分析主要通過對過去股價的變動進行技術分析來預測股價的未來走勢。進行預測的方法非常多，但都是建立在過去股價變動規律的基礎上的。最常用的技術分析方法之一是分析過去股票的價格變動規律和交易量，用數學方法建立模型，最后作出投資決定。 　　成為投資大師必須掌握基本面分析方法和技術分析方法，另外，心理學分析方法也要掌握。不論是巴菲特還是索羅斯，都很擅長進行投資心理分析。追隨偉大投資者的投資原則進行投資也是行之有效的投資方式。 第 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 頁