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中國證券監督管理委員會市場監督部主任
謝庚： |
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亞洲資本市場應著眼于服務實體經濟發展 |
在本輪國際金融危機中，亞洲金融體系遭受的沖擊相對較小，雖然金融資產價格也曾大幅度波動，但是與歐美國家相比，金融機構運行相對穩健，這是由亞洲經濟金融體系的自身特點決定的。亞洲經濟金融體系的主要矛盾有：
第一，危機之后，亞洲新興市場國家經濟率先實現復蘇，經濟保持了較快增長。
第二，亞洲金融結構相對簡單，金融機構的杠桿率與歐美金融機構相比較低。
第三，亞洲各國金融體系開放程度相對有限，對國際金融危機、金融風險起到了防火墻作用。
第四，亞洲國家普遍保持較高的儲蓄率和規模龐大的外匯儲備，為金融體系穩健運行提供了流動性支持。
但是，從發展的角度看，亞洲經濟體同樣面臨自身的特殊矛盾，在實體經濟層面，必須加快經濟結構調整，以應對歐美外需相對減弱，對亞洲經濟的影響。近年來，亞洲經濟增長仍主要以外部需求拉動為主，亞洲區內貿易雖不斷增長，但主要為中間品貿易；而亞洲最終產品出口中，約60%輸出到美國、日本和歐洲，20%輸出到世界其他地區，只有20%留在亞洲市場。與此同時，亞洲這種經濟結構也使得亞洲國家積累了規模巨大的，以美元和歐元為主的外匯儲備，而這些外匯儲備的實際購買力最終受制于歐美資產價格。因此，亞洲國家保持經濟發展勢頭的重要出路在于加快經濟結構調整和產業升級。
在金融體系層面，亞洲國家主要存在兩方面的隱憂：
一是支持風險投資的金融體系發展滯后。亞洲國家金融體系普通以間接融資為主導，資本市場內部基于風險分層管理的市場體系和產品體系發展相對滯后，缺乏對于新興業態和中小企業的包容能力，難以適應經濟結構調整和產業升級的金融需求。
二是金融體系防范風險的能力相對不足。亞洲國家以間接融資為主的金融結構，導致經濟金融風險過多的向銀行體系集聚，并且在應對流動性需求中，派生了大量表外業務；同時，亞洲金融市場開放和創新程度不高，很多金融機構沒有參與全球性競爭的經歷，缺乏在復雜國際背景下管理金融風險的經驗和能力。
基于經濟金融的全球性矛盾和亞洲市場的特殊問題，亞洲資本市場建設與發展應當著眼于服務實體經濟發展，通過健全和完善亞洲市場的體系結構，滿足不同規模、不同類型、不同成長階段的企業需求，推動經濟結構調整和產業升級；同時，適應金融深化和開放需求，有針對性的完善區域和系統性金融風險的防范和控制機制。
