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經濟參考網讀書頻道

華爾街崩潰

信用泡沫和金融危機是怎樣把第二次工業革命推上窮途末路的呢？要理解這一問題，我們需要再一次回溯到20世紀下半葉。第二次工業革命-伴隨著集中供電、石油時代、汽車-經歷了兩個發展階段。初期的第二次工業革命基本架構在大蕭條時期確立，并持續到“二戰”結束。1956年，《州際公路法案》通過，它為汽車時代完善基礎設施提供了強大動力。州際高速公路網的建立-這在當時被譽為人類歷史上最雄心勃勃和昂貴的公共工程項目-創造了空前的經濟發展，使美國成為世界上最繁榮的社會。此后不久，歐洲也開始了類似的公路建設項目，并帶來了巨大的乘數效應。
　　州際高速公路基礎設施加速了公路建設商業化的發展，數以百萬計的美國人搬遷到有新建州際高速公路出口的郊區。20世紀80年代，隨著州際高速公路建設的完成，商業和房地產的繁榮達到了頂峰，第二次工業革命也達到了頂峰。商業和房地產商的過度擴張，導致了20世紀80年代末和90年代初房地產市場的低迷，經濟陷入嚴重的衰退。隨后，經濟衰退的影響蔓延到全世界。但是，20世紀80年代末第二次工業革命開始走下坡路，美國是怎樣擺脫衰退并在20世紀90年代重振經濟的呢？
　　美國經濟的復蘇主要建立在大量儲蓄積累的基礎上，這些積累來自第二次工業革命時期太平的幾十年，當然，這幾十年也伴隨著創紀錄的信貸與債務。美國變成了一個消費毫無節制的國家。然而，事實是新經濟并沒有創造出我們所花的這么多錢。在20世紀80年代，當第二次工業革命進入成熟階段后，美國人的工資逐漸趨于平穩，然后開始下降。
　　人們對新興信息技術和互聯網革命情有獨鐘，創新區如雨后春筍般發展起來，如加利福尼亞硅谷、波士頓128號公路干線、華盛頓495號州際高速公路，以及北卡羅來納州的研究三角園區，這些地方有可能成為高科技產地。媒體則更關注微軟、蘋果和美國在線服務公司等企業最近取得的新成就。不可否認，20世紀90年代的通信技術革命創造了許多新的就業機會，并幫助改變了經濟和社會的狀況。但事實上，信息技術和互聯網本身并沒有造就新的工業革命。要想產生新的工業革命，新通信技術必須和新能源體系結合，就像歷史上的每次重大經濟革新一樣。新通信系統從來不會獨立存在，它們是通過新能源系統管理流動性的機制。這為通信與能源相結合的基礎建設奠定了基礎，幾十年后，它將確立新經濟長期增長的趨勢。
　　這里有個時機的問題。新通信技術與第一代電子通信技術有著根本的不同。電話、廣播與電視是第一代通信技術的主要形式，這些技術用來管理經濟和使經濟市場化。這種經濟的基礎是化石能源，大量商業活動源于特定的能源體系。相比之下，第二代電子通信技術分布自然而理想，更適合管理分散式能源（可再生能源）以及與新能源相伴而來的扁平化的商業活動。新分布式通信技術需要再等20年才能與分散的能源結合，并為新基礎設施建設和新經濟打下基礎。州際高速公路基礎設施加速了公路建設商業化的發展，數以百萬計的美國人搬遷到有新建州際高速公路出口的郊區。20世紀80年代，隨著州際高速公路建設的完成，商業和房地產的繁榮達到了頂峰，第二次工業革命也達到了頂峰。商業和房地產商的過度擴張，導致了20世紀80年代末和90年代初房地產市場的低迷，經濟陷入嚴重的衰退。隨后，經濟衰退的影響蔓延到全世界。但是，20世紀80年代末第二次工業革命開始走下坡路，美國是怎樣擺脫衰退并在20世紀90年代重振經濟的呢？
　　美國經濟的復蘇主要建立在大量儲蓄積累的基礎上，這些積累來自第二次工業革命時期太平的幾十年，當然，這幾十年也伴隨著創紀錄的信貸與債務。美國變成了一個消費毫無節制的國家。然而，事實是新經濟并沒有創造出我們所花的這么多錢。在20世紀80年代，當第二次工業革命進入成熟階段后，美國人的工資逐漸趨于平穩，然后開始下降。
　　人們對新興信息技術和互聯網革命情有獨鐘，創新區如雨后春筍般發展起來，如加利福尼亞硅谷、波士頓128號公路干線、華盛頓495號州際高速公路，以及北卡羅來納州的研究三角園區，這些地方有可能成為高科技產地。媒體則更關注微軟、蘋果和美國在線服務公司等企業最近取得的新成就。不可否認，20世紀90年代的通信技術革命創造了許多新的就業機會，并幫助改變了經濟和社會的狀況。但事實上，信息技術和互聯網本身并沒有造就新的工業革命。要想產生新的工業革命，新通信技術必須和新能源體系結合，就像歷史上的每次重大經濟革新一樣。新通信系統從來不會獨立存在，它們是通過新能源系統管理流動性的機制。這為通信與能源相結合的基礎建設奠定了基礎，幾十年后，它將確立新經濟長期增長的趨勢。
　　這里有個時機的問題。新通信技術與第一代電子通信技術有著根本的不同。電話、廣播與電視是第一代通信技術的主要形式，這些技術用來管理經濟和使經濟市場化。這種經濟的基礎是化石能源，大量商業活動源于特定的能源體系。相比之下，第二代電子通信技術分布自然而理想，更適合管理分散式能源（可再生能源）以及與新能源相伴而來的扁平化的商業活動。新分布式通信技術需要再等20年才能與分散的能源結合，并為新基礎設施建設和新經濟打下基礎。
　　20世紀90年代和21世紀的前10年，信息與通信技術革命和第二次工業革命完成了整合。從一開始，這便是不合時宜的。雖然信息和通信技術提高了生產效率，優化了操作實踐，創造了新的商業和就業機會，這有可能延長傳統工業模式的壽命，但它不可能完全發揮分布式通信的潛力，其阻力來自能源集中化的體制與商業基本結構的內在制約因素。
　　在沒有出現新的強大的通信與能源經濟模式前，我們以“二戰”以來40年間積累的財富支撐經濟增長。信用文化帶來的信用透支，其作用如同一種使人易醉的物品。人們購物成癮，消費變得更像集體炫富。我們似乎是在不知不覺中，以一種僵化的思維方式，降低直至毀掉了第二次工業革命的經濟增長速度，揮霍了一生積累的財富。
　　我們“成功”了：20世紀90年代初，美國家庭平均儲蓄率約為8%；2000年時，家庭儲蓄率已銳減到1%左右；2007年時，許多美國人已入不敷出。美國以自己的購買力支撐了全球經濟，但我們不愿承認，這是以減少美國家庭儲蓄為代價的。
　　20世紀90年代中期，美國人債臺高筑，破產創歷史新高。1994年，多達832 829人申請破產。更令人難以置信的是，2002年，破產人數飆升至1 577 651。然而，信用卡債務仍然在繼續攀升。
　　正是在這段時間，銀行開始推行第二個信用工具-次級抵押貸款，這一業務只需要很少或不需要現金支付。數百萬美國人以此方式購買他們原本負擔不起的房產。房地產市場的繁榮創造了美國歷史上最大的泡沫經濟。僅僅幾年，在一些地區房價就已翻番。房主們把房產看做有利可圖的投資。許多人把他們的新投資作為搖錢樹，再次進行抵押，以獲取兩到三倍的資金償付信用卡，繼續瘋狂購物。
　　2007年，房價暴跌，房地產泡沫破滅。數百萬曾認為自己是富人的美國人突然發現，他們已無法支付即將到期的抵押貸款的利息了，喪失抵押品贖回權的房屋數量暴漲。銀行和其他信用機構-它們樂意看到設計周密的龐氏騙局-也陷入了困境。2008年9月，雷曼兄弟倒閉。隨后，美國國際集團面臨倒閉的威脅。如果這一狀況發生，將會使美國經濟的其他部分和世界經濟的很多部分面臨下行風險。銀行停止放貸。類似20世紀30年代大蕭條規模的經濟崩潰一觸即發，美國政府被迫救助，向華爾街非銀行金融機構提供7 000億美元救助資金。救助的理由僅僅是這些機構“太大了，不能倒閉”。
　　但所謂的大蕭條還是開始了，實際失業率逐月上升。到2009年年底，全美失業率已達10%（如果算上喪失信心的勞動者-放棄找工作而未計算在內和未充分就業的勞動者，這一數據將達到17.6%）。這意味著有近2 700萬人失業和未充分就業。這是20世紀30年代大蕭條以來美國失業率的最高水平。
　　奧巴馬總統采取一攬子措施拯救銀行系統，但對美國家庭卻幾乎沒有任何作為。2008年，美國家庭累積債務逼近14萬億美元。為了理解美國家庭債務有多重，可以與以前比較：20年前，普通家庭債務是其收入的83%；10年前，這一比例上升到92%；而到了2007年，這一比例已上升至130%。經濟學家們創造了一個新詞“負儲蓄”來反映美國家庭支出與收入方式的深刻變化。由于失業、未充分就業和負債，2010年有290萬房主喪失抵押品贖回權。
　　更糟的是，2010年，家庭負債與國內生產總值的比率是100%；而在20世紀90年代中期，家庭負債與國內生產總值的比率是65%。這發出了一個明確的信號：美國消費者已不能用他們的購買力支撐全球化。
　　信用泡沫和金融危機不會憑空發生，它們發生在第二次工業革命減速之時。20世紀80年代中期，經濟增長開始減速，當時，郊區建設-建設州際高速公路網-達到頂峰，這意味著汽車時代和石油世紀已達到全盛期。
　　豐富、廉價的石油和汽車的結合，使美國經濟在20世紀80年代雄居世界第一。然而，不幸的是，我們卻以瘋狂購物的方式，在不到創造這些財富所需的一半時間里，花光了這些積蓄，其目的是人為地促進經濟增長。但是，實體經濟正處在下滑通道中。當儲蓄花光后，我們又借了數萬億美元，以繼續生活在無可匹敵的經濟神話中。我們繼續花著我們還沒有掙來的錢。以上所有這些都推動了全球化的進程。而為了獲得美元，世界上數百萬的人樂意提供商品和服務。
　　全球搶購風以及總產出的急劇上升，推升了對日益減少的石油的需求，并導致世界石油價格的上漲。石油價格的急劇上漲引發了全球供應鏈中從谷物到汽油等物品價格的上漲。2008年7月，當石油價格飆升至創紀錄的每桶147美元時，全球范圍內的購買力崩潰終于發生了。60天后，由于大量借款未得到清償，銀行業停止了放貸，股市崩潰。全球化停滯了。
　　美國18年信貸寬松政策的結果是經濟的失敗。美國財政部門總負債1980年時占國內生產總值的21%，在過去的27年里逐年上升，2007年時達到驚人的占國內生產總值的116%。由于美國、歐洲和亞洲的銀行、金融相互交織，這次信貸危機超越美國，席卷全球經濟。更令人不安的是，國際貨幣基金組織預測，美國聯邦政府債務在2015年時將等于其國內生產總值，美國經濟的未來存在嚴重的不確定性。

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