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次貸危機的大贏家 　　高盛公司認(rèn)為，次級住房貸款抵押證券最終會拖累美國經(jīng)濟，因而決定減持抵押貸款相關(guān)債券，并且購買高價的保險，作為防御進一步損失的保護性舉措。憑借這種策略，高盛公司在2007年獲得了約40億美元的利潤。也正因如此，我們才把高盛公司稱作當(dāng)今世界的野蠻人。 　　我們發(fā)現(xiàn)，很少有人注意到這樣一個事實：盡管高盛公司對次級貸款市場的可持續(xù)性并不看好，但該公司不僅是創(chuàng)造了次級住房抵押貸款證券的公司之一，而且還把大量的此類證券撒向華爾街。 　　事實上，高盛公司之所以被證券交易委員會盯上，其原因就在于它創(chuàng)造出來的Abacus證券。證券交易委員會稱高盛公司非但故意沒有向投資者披露它并不看好Abacus證券這一事實，而且還把這一證券當(dāng)做優(yōu)秀證券推薦給其他投資者。 　　但是，Abacus證券并不是唯一一支不被高盛公司看好的證券。為了了解高盛公司的野蠻做法，我們必須回到2006年4月27日。就在這一天，高盛公司創(chuàng)造了GSAMP Trust 2006-S3證券，GSAMP的意思是“高盛可選式抵押產(chǎn)品”。 　　高盛公司新創(chuàng)造出來這支完全由次級住房抵押貸款支持的證券，并賣給華爾街上的其他投資機構(gòu)和投資公司，包括那些管理著美國數(shù)百萬人的養(yǎng)老金、共同基金和退休計劃的機構(gòu)。 　　很多不合資格的借款者都獲得了次級住房抵押貸款，但是從信用歷史來看，他們根本拿不到傳統(tǒng)貸款。次級住房抵押貸款屬于消費者貸款中風(fēng)險最高的一類，通常會與優(yōu)質(zhì)貸款在不同的市場上分開出售。 　　次級住房抵押貸款的借款者要支付更高的利息，相對而言，優(yōu)質(zhì)貸款的借款者支付的利息則較低。而那些申請次級住房抵押貸款的借款通常都是低收入者，或者是有著較差還貸信用記錄的借款者。正因如此，他們才需要支付更高的利息。 　　GSAMP Trust 2006-S3完全由次級貸款構(gòu)成。高盛公司從美國幾家不同的抵押貸款公司買進貸款，而這些公司已經(jīng)向大量的不合格借款者發(fā)放了大量的住房抵押貸款。高盛公司之后把GSAMP Trust 2006-S3分拆成幾檔不同的證券，按照風(fēng)險程度不同，各檔的評級也不相同。這些分拆后的證券的評級都是由穆迪和標(biāo)準(zhǔn)普爾等機構(gòu)做出。 　　盡管分拆后的證券中的大部分貸款都一文不值，但68%的新證券都獲得了兩家評級機構(gòu)AAA的評級。因為大多數(shù)的金融機構(gòu)都不會花力氣閱讀與證券相關(guān)的數(shù)量極為龐大的文件，他們只能依靠信貸評級機構(gòu)的評級來作出自己的投資決策。 　　我們在第6章中已經(jīng)對信貸評級機構(gòu)有所了解，也知道他們給出的AAA評級是怎么一回事。我們還知道，信貸評級機構(gòu)經(jīng)常與他們的客戶串通，給出高于正常狀況的評級，因為對這些評級機構(gòu)來說，評級越高，利潤也就越高。 　　我們還是不禁懷疑，為什么銀行或是抵押貸款公司明知道，某些人無力償還貸款還要把錢貸給他們呢？很多借貸機構(gòu)都會說，他們只是在按照國會不得歧視低收入者的要求辦事。 　　他們說，他們是在按照《社區(qū)再投資法案》（Community Reinvestment Act）的要求行事。根據(jù)該法案規(guī)定，借貸機構(gòu)應(yīng)向一定數(shù)量的低收入借款者提供住房抵押貸款。在后面的章節(jié)中，我們會進一步討論這一法案，以及該法案如何點燃了2008年席卷全球的金融危機。我們還會對政客們何以會變成21世紀(jì)的野蠻人進行一番審視。 　　遺憾的是，在高盛公司創(chuàng)造出這種新證券后不足18個月的時間里，就有1/6的次級貸款借款者開始違約。于是，標(biāo)準(zhǔn)普爾等評級機構(gòu)開始下調(diào)它們最初的評級。 　　2007年7月19日，標(biāo)準(zhǔn)普爾公司在RatingsDirect 上發(fā)布報告。在報告中，標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)了418種住房抵押貸款證券評級，市值約為2.5萬億美元。 　　在這份報告中，標(biāo)準(zhǔn)普爾公司稱采取降級的措施是因為它相信這些證券的損失大大“超過歷史先例”。 　　高盛公司對外宣稱完全不知道它創(chuàng)造出來的證券會產(chǎn)生這么大的破壞力，這是難以令人信服的。根據(jù)《紐約時報》的報道，2010年1月12日，高盛公司負(fù)責(zé)核心策略的高管托馬斯·馬薩拉基斯（Thomas C.Mazarakis）承認(rèn)說，公司并不看好其所推薦的某些投資品。 　　事實上，正是這些不看好次級證券的人幫助高盛公司在2007年賺取了40億美元的巨額利潤。對于那些買入了次級住房抵押貸款證券的機構(gòu)來說，已經(jīng)沒有脫身的機會了。專家稱，由于次級證券市值暴跌導(dǎo)致了經(jīng)濟衰退，令價值1.3萬億美元的個人財富化為烏有。 　　從全球范圍來看，根據(jù)私募股權(quán)投資公司黑石集團（Blackstone）的董事會主席史蒂夫·施瓦茨曼（Steve Schwarzman）的估測，全球40%的財富已經(jīng)憑空消失。 　　如此看來，高盛公司當(dāng)之無愧是21世紀(jì)最具破壞力的野蠻人，其為禍之烈令人難以想象。正因如此，我們才把高盛稱為“華爾街之鞭”。高盛公司以野蠻行徑吞噬了成千上萬的美國投資者的財富，卻并不是頭一遭。我們不必把回顧的目光投得太遠(yuǎn)，只需看看2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫就已足夠。 第 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 頁